曼卡龙诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

曼卡龙

(300945)

总市值：29.09亿

PE(静)：25.38

PE(2026E)：18.60

总股本：2.62亿

PB(静)：1.67

利润(2026E)：1.56亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为5.95%，生意回报能力一般。去年的净利率为4.22%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.87%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为4.93%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为12.3%/14.4%/13.8%，净经营利润分别为7974.77万/9691.47万/1.15亿元，净经营资产分别为6.51亿/6.72亿/8.37亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.28/0.24/0.3，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.46亿/5.65亿/8.1亿元，营收分别为19.23亿/23.57亿/27.39亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到25.4%，才能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为14.06，其中净金融资产7.93亿元，预期净利润1.56亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：管理层您好。面对当前宏观经济环境，公司在下半年（或未来一年）面临的毛利率压力主要来自哪些环节？公司目前是否有具体的措施（如产品结构调整或成本转移）来维持或升盈利水平？

答：尊敬的投资者您好。关于毛利率压力主要来自金价高位波动以及低毛利经典黄金品类销售占比仍较高。对此公司已制定并落地多项应对举措一是持续推进产品结构优化，主动从走量型传统黄金向高毛利创意黄金产品升级迭代，不断提升高毛利品类销售占比，带动综合毛利率稳步提升；二是依托丰富 IP 联名矩阵，重点加码高毛利产品等品类布局，强化差异化产品竞争力，同时通过精细化运营合理传导成本压力，稳固并持续提升整体盈利水平。感谢您的关注。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据华西证券刘文正的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，曼卡龙的合理估值约为11.34元，该公司现值11.10元，现价基于合理估值有2.19%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

曼卡龙需要保持25.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师刘文正对其研究比较深入（预测准确度为79.68%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

1.51
2027E

1.89
2028E

2.27

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

5.94%
利润5年增速

11.80%

--
营收5年增速

27.63%

--
净利率

4.21%
销售费用/利润率

132.32%
股息率

0.71%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

43.05%
有息资产负债率(%)

6.94%
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

54.83%
存货/营收(%)

27.99%
经营现金流/利润(%)

-45.72%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

3.82%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-13.65%
流动比率

6.79%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

15.06%
货币资金/流动负债(%)

357.09%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

19.46%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-45.68%
存货/营收环比(%)

-0.05%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

1.20%
经营性现金流/利润(%)

-45.72%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
刘庭宇

永赢中证沪深港黄金产业股票ETF

1909926
华龙

华夏中证沪深港黄金产业股票ETF

928300

更多>

行业相对指标