曼卡龙诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

曼卡龙

(300945)

总市值：57.24亿

PE(静)：59.54

PE(2025E)：44.36

总股本：2.62亿

PB(静)：3.45

利润(2025E)：1.29亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为4.93%，生意回报能力不强。去年的净利率为4.11%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.47%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为4.93%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到55.7%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司渠道侧的战略及落地情况如何？线下战略方向、渠道结构调整维度及线上运营策略分别是什么？

答：线下战略方向为“核心城市的核心商圈开直营其他地区开放加盟”，整体围绕全国性布局进行渠道结构调整，分为两个维度地域维度提升省外（华东以外）店铺占比，计划 1-2 年内布局全国重点城市，近年新开门店几乎均在省外，直营与加盟联合推进。商业渠道维度受传统百货业态下行影响，主动优化部分传统百货店铺，新开店侧重购物中心等新兴、体验型商业形态，吸引更多年轻人。线上运营策略从流量导向全面转向品牌导向，推动全渠道协同发展和整体布局优化，提升渠道整体健康度和盈利能力。

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研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据招商证券丁浙川的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，曼卡龙的合理估值约为9.26元，该公司现值21.84元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有57.55%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

曼卡龙需要保持55.70%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师丁浙川对其研究比较深入（预测准确度为77.06%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

1.26
2026E

1.58
2027E

1.88

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

4.92%
利润5年增速

5.82%

--
营收5年增速

21.32%

--
净利率

4.11%
销售费用/利润率

142.84%
股息率

1.14%

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财报体检

财务排雷 综述：财务健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

50.31%
有息资产负债率(%)

6.99%
财费货币率(%)

-0.01%
应收账款/利润(%)

46.14%
存货/营收(%)

26.98%
经营现金流/利润(%)

115.42%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

2.08%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-16.17%
流动比率

6.18%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

26.13%
货币资金/流动负债(%)

392.05%
盈利质量瑕疵数

1

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-28.84%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-42.71%
存货/营收环比(%)

9.84%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

6.08%
经营性现金流/利润(%)

115.42%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
史博

南方绩优成长混合A

2789632
焦巍秦锋

银华富利精选混合A

1690298
刘含

申万菱信消费增长混合A

1633600
史博

南方兴润价值一年持有混合A

1162000
刘庭宇

永赢中证沪深港黄金产业股票ETF

994900

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行业相对指标