恒而达诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

恒而达

(300946)

总市值：83.39亿

PE(静)：95.50

PE(2025E)：109.98

总股本：1.56亿

PB(静)：6.90

利润(2025E)：0.76亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为7.1%，生意回报能力一般。去年的净利率为14.9%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.47%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为7.1%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到61.9%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司如何看待当前工具行业周期特征?未来驱动该业务持续增长的战略规划是什么?

答：国内工具行业目前整体呈现行业集中度较低的行业格局,近年来国内工具行业整体步入平稳发展周期,行业增速有所放缓,存量市场竞争开始变得较为激烈,市场份额逐步向行业龙头集中。面对这一行业趋势,公司充分发挥金属切削工具及配套装备一体化的产业优势,即从传统的单一工具供应商向“设备+工具+服务”一体化解决方案提供商转型。以公司为核心战略客户量身定制个性化金属切削加工方案为契机,依托公司“金属切削工具+智能数控装备”产品配套优势,为目标客户提供涵盖“短期产线装备定制+中长期配套工具销售+全生命周期技术支持”的一站式服务,2025年公司已与多家行业标杆客户签署了锯切产线定制改造及锯切工具配套服务的长期服务协议,在提升市场份额的同时也进一步增强了客户黏性。展望未来,公司工具业务增长动力将主要来源于下游市场份额的提升及应用领域的需求复苏。感谢您的关注!

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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