恒辉安防诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

恒辉安防

(300952)

总市值：57.82亿

PE(静)：56.74

PE(2026E)：33.52

总股本：1.73亿

PB(静)：3.40

利润(2026E)：1.72亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为5.06%，生意回报能力一般。去年的净利率为8.78%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.27%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为5.06%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.7%/7.7%/5%，净经营利润分别为1.11亿/1.26亿/1.08亿元，净经营资产分别为12.82亿/16.32亿/21.39亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.23/0.27/0.32，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.25亿/3.4亿/3.91亿元，营收分别为9.77亿/12.7亿/12.28亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到46.9%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为36.47，其中净金融资产-5.08亿元，预期净利润1.72亿元。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2025年公司除了现金分红，还有拟以资本公积转增股本的安排，是兹于什么样的考虑？

答：公司2025年利润分配预案为以截至2026年4月20日的公司总股本172,586,789股扣除购专户持有股份1,701,711股后的总股本170,885,078为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.25元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增4股。本次利润分配兼顾现金分红与资本公积转增股本，主要基于以下考虑一是坚持现金分红，持续稳定报投资者，与全体股东共享公司经营成果；二是通过资本公积转增股本，进一步扩大公司股本规模，优化股权结构，提升股票市场流动性，增强公司资本实力；三是充分考虑公司当前经营状况、财务稳健性及未来业务发展需要，在保障正常生产经营和项目建设资金需求的前提下，实现股东利益与公司长远发展的有机统一。该预案尚需提交公司股东会审议通过后方可实施，敬请投资者留意后续公告。谢谢！

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据天风证券孙海洋的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，恒辉安防的合理估值约为--元，该公司现值33.50元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

恒辉安防需要保持46.90%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师孙海洋对其研究比较深入（预测准确度为49.92%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

1.72
2027E

2.26
2028E

--

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

5.05%
利润5年增速

-3.86%

--
营收5年增速

8.16%

--
净利率

8.78%
销售费用/利润率

33.95%
股息率

0.34%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

9.70%
有息资产负债率(%)

20.56%
财费货币率(%)

0.04%
应收账款/利润(%)

249.53%
存货/营收(%)

42.13%
经营现金流/利润(%)

195.14%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

4.54%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

7.14%
流动比率

1.40%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

27.29%
货币资金/流动负债(%)

58.52%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-10.93%
应收账款/利润3年变动比例(%)

151.17%
存货/营收环比(%)

13.00%
在建工程/利润(%)

345.46%
在建工程/利润环比(%)

-21.40%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-5.67%
经营性现金流/利润(%)

195.14%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
闫思倩

鹏华碳中和主题混合A

2820475
陆阳

德邦高端装备混合发起式A

809500
邓心怡

诺安优势行业混合A

313243
张小郭

创金合信兴选产业趋势混合A

165700
毛运宏

富荣福锦混合A

165300

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行业相对指标