商络电子诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

商络电子

(300975)

总市值：288.54亿

PE(静)：95.27

PE(2026E)：--

总股本：6.87亿

PB(静)：10.86

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为6.97%，生意回报能力一般。去年的净利率为3.53%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.95%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为2.22%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.4%/2.1%/6.2%，净经营利润分别为3340.51万/6502.44万/3.02亿元，净经营资产分别为24.11亿/30.5亿/48.53亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.4/0.45/0.55，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为20.44亿/29.57亿/46.79亿元，营收分别为51.03亿/65.46亿/85.48亿元。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到61.2%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-12.37亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：本次投资者关系活动在公司会议室及线上同步举行。会议中，公司向投资者介绍了公司的相关情况并回答了有关，具体内容如下：

答：本次投资者关系活动在公司会议室及线上同步举行。会议中，公司向投资者介绍了公司的相关情况并了有关问题，具体内容如下

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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