同飞股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

同飞股份

(300990)

总市值：119.49亿

PE(静)：77.87

PE(2025E)：41.80

总股本：1.70亿

PB(静)：6.11

利润(2025E)：2.86亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为8.12%，生意回报能力一般。去年的净利率为7.1%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.39%，投资回报也很好，其中最惨年份2022年的ROIC为7.86%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

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研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到55.1%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司 2025 年上半年经营情况介绍

答：二、主要问环节

问题 1、公司产品具体应用哪些领域？

公司的产品主要应用于数控装备（包括数控机床、激光设备等）、电力电子（包括输变电、电气传动等）、储能、半导体、数据中心、氢能、新能源汽车（充换电）、医疗器械、工业洗涤等领域，工业温控产品保障了上述领域设备运行的安全性、可靠性，提高了设备的精度及寿命。

问题 2、分行业介绍公司 2025 年 1-6 月的营业收入及毛利率情况？

2025年 1-6月公司电力电子装置温控产品营业收入 8.19亿，同比增长 77.48%，毛利率为 20.01%，同比上升 5.02个百分点。该行业收入增长主要系公司在储能领域等能源市场影响力以及品牌知名度进一步提升，客户群体不断扩大，收入持续增长。随着本期业务规模快速增长及持续推进降本增效等综合措施，毛利率同比上升。

2025年 1-6月公司数控装备温控产品营业收入 3.89亿元，同比增长 24.54%，毛利率为 28.75%，同比增长 0.28个百分点。公司凭借公司在该领域深耕多年的市场优势，持续深挖客户需求，不断开拓新客户，收入持续增长，毛利率相对稳定。问题 3、2025 年 1-6 月公司境外收入快速增长的原因？

2025 年 1-6 月公司境外收入 7,912.02 万元，同比增长111.94%，主要系公司加大海外客户拓展力度所致。

问题 4、储能行业以及业务拓展情况？

在储能领域，公司为客户匹配了相关液冷和空冷产品，通过精准控温、高可靠性、高安全性、温度均匀性等综合优势进一步拓展储能温控产品市场。公司的温控技术不仅满足了常规应用需求，更能在高海拔、高盐雾、高温及高湿度等极端环境中稳定运行，其强大的环境适应性和卓越的密封性能，确保了储能系统的持续、高效运行。公司凭借现有优势，客户群体不断扩大，市场影响力以及品牌知名度进一步提升。2025 年 1-6 月公司储能温控领域的营业收入约为 6.81亿元，同比增长约 87%。

问题 5、公司在数据中心产品的布局情况？

液冷技术具有高效散热、节能降耗等显著优势，具备长期环境效益及经济效益，能够有效降低数据中心 PUE，将成为 I算力发展的重要趋势以及正逐渐成为数据中心温控的最优解决方案。

在数据中心领域，公司推出了冷板式液冷和浸没液冷全套解决方案，产品包括液冷分配装置（CDU）、冷液分配管（Manifold）、预制化管路、室外干冷器、集成冷站以及浸没液冷箱体（TNK）的全系列产品。同时公司也配备了Mini风墙、冷冻水风冷背板产品等风冷产品，以满足不同数据中心的冷却需求。

问题 6、2025 年 1-6 月公司研发投入情况？

公司每年综合考虑资本情况、经营状况、下游市场需求及技术发展方向等因素稳步增加研发投入资金规模，形成了自主创新为主、合作创新为辅的创新机制，并且公司参与部分下游客户的产品研发，协同设计技术方案，以客户需求为中心，不断进行技术革新，优化公司产品系列和配置，丰富产品组合系列，满足市场客户不断变化的需求，增加客户黏性，提高产品核心竞争力。截至 2025年 6月 30日，公司研发人员 315人，约占员工总数的 14.02%，2025年 1-6月研发费用为 5,324.03万元，同比增长 15.99%，占营业收入的 4.21%。研发投入的增加、研发人才队伍的壮大、专利技术的增多，为公司持续保持技术领先优势奠定了坚实的基础。

公司在接待过程中，严格按照相关规定与投资者进行了充分的交流与沟通，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，没有出现未公开重大信息泄露等情况。

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研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中信证券侯苏洋的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，同飞股份的合理估值约为41.18元，该公司现值70.39元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有41.48%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

同飞股份需要保持55.10%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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当前市值
100%

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周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师侯苏洋对其研究比较深入（预测准确度为70.39%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

2.85
2026E

3.90
2027E

5.33

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

8.11%
利润5年增速

16.30%

--
营收5年增速

38.84%

--
净利率

7.10%
销售费用/利润率

38.40%
股息率

0.67%

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财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

0.17%
财费货币率(%)

-0.02%
应收账款/利润(%)

532.08%
存货/营收(%)

14.24%
经营现金流/利润(%)

72.46%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.07%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-6.85%
流动比率

3.52%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

49.95%
货币资金/流动负债(%)

152.26%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

2.82%
应收账款/利润3年变动比例(%)

186.85%
存货/营收环比(%)

-10.90%
在建工程/利润(%)

1.93%
在建工程/利润环比(%)

-36.14%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-1.47%
经营性现金流/利润(%)

72.46%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
骆帅

南方创新驱动混合A

948982
吴栋栋

富国新活力灵活配置混合A

829500
骆帅

南方优选成长混合A

649932
章晖

南方新优享灵活配置混合A

622220
吴栋栋

富国质量成长6个月持有期混合A

410900

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行业相对指标