普联软件诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

普联软件

(300996)

总市值：44.29亿

PE(静)：59.86

PE(2026E)：--

总股本：3.96亿

PB(静)：3.42

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为4.57%，生意回报能力不强。去年的净利率为8.09%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.72%，投资回报也很好，其中最惨年份2023年的ROIC为4.44%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市5年以来，累计融资总额5.46亿元，累计分红总额1.91亿元，分红融资比为0.35。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9.9%/18.4%/8.1%，净经营利润分别为5626.34万/1.24亿/6672.95万元，净经营资产分别为5.66亿/6.72亿/8.27亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.71/0.69/0.89，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.29亿/5.77亿/7.32亿元，营收分别为7.49亿/8.36亿/8.25亿元。

详细数据

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产7.2亿元，预期净利润--元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2026年 9月 21日，公司通过电话会议方式，与券商分析师及多家投资者就投资者关心的进行沟通交流，主要答内容如下。

答：2026年 9月 21日，公司通过电话会议方式，与券商分析师及多家投资者就投资者关心的问题进行沟通交流，主要问内容如下。

1、公司 2026 年上半年业绩受季节性因素及项目验收推迟影响，但在手订单较年初 4.72亿元增长 37.5%，全年经营目标的主要抓手是什么？后续更依赖订单转化的收入端改善，还是成本端费用优化？

公司主要客户为大型集团客户，客户项目交付周期通常较长，项目交付验收后确认大部分收入，第四季度收入通常占全年收入比例较高，而成本费用支出全年相对均衡，公司全年业绩的季节性分布明显。

公司 2026年经营业绩主要依托在手订单的交付确认进度和质量，包括以前年度在手订单、当年签订订单。公司重点工作就是全力保交付质量、交付效率，除了收入按进度计划确认外，公司在客户交付项目中，也积极借助智能化能力和工具，努力实现降本提效。

2、明略科技拟成为控股股东后，未来三年公司战略定位和业务重心是否会有调整或侧重？双方在 B端交付能力与 I能力上如何结合？

本次交易的背景及主要目的，是为了优化公司股东结构、提升公司技术竞争力、加快公司智能化转型、推动公司高质量发展。明略科技在智能化应用方面拥有技术能力与实施经验，普联软件熟悉客户业务，在客户交付项目中也拥有较多的智能化应用场景落地需求，未来双方计划在业务与技术层面深度合作，达成有效互补。

目前此项交易尚未完成，各项工作仍在进展中。未来公司发展尚需要更加细化的实施策略和步骤来支撑，但整体来看，普联软件聚焦大型集团客户、聚焦公司优势业务的战略方向与业务重心不会有大的调整。

本次交易尚需履行相关审批及交割程序，能否最终实施及实施进度存在不确定性，敬请投资者注意投资风险。

3、2027年是信创“应替尽替”政策节点，该节点对客户实际排产影响多大？从客户反馈看，央企国企在信创 ERP上的推进目前处于什么阶段？相比前两年，客户在选型标准、预算安排等方面有无变化？

当前处于信创国产化替代关键期，其中信创 ERP需要较长的建设周期和持续的优化提升，随着信创 ERP替代的加速推动，未来拥有较大的市场空间。

公司始终在积极跟进现有客户需求与更广泛的市场机会，持续推动产品功能完善与技术提升，不断提高公司在信创领域竞争力。

4、行业竞争激烈，全行业盈利承压。公司如何看待当前行业承压状态？从中长期看，除客户端需求匹配、调整客户结构和扩展客户群外，随着信创和 I等新业务方案落地成熟，还有哪些改善盈利质量的空间？

公司当前定制开发类客户交付项目占比仍较大，在聚焦战略客户深度服务的同时，依托多年交付沉淀的业务与技术能力，持续提升公司产品与解决方案能力，尤其是借助当前信息技术的快速进步，积极抓住数智化转型、智能化提升、信创化改造的机遇，加大产品布局，依托产品化优势，推动公司赢得更多的客户与业务。

5、公司资本结构和业务发展资金需求方面，转债可能涉及强赎或到期偿还。管理层除改善基本面提升股价外，有无考虑其他市值管理措施？如果最后到期兑付，有无资金储备计划应对兑付压力?

公司当前经营稳定，经营资金也较为充足，可转债可能涉及的相关偿付对公司整体现金流不构成重大影响及风险，对公司整体负债的影响和波动也较小。

市值管理层面，公司坚持以提升经营质量馈投资者，采取稳健经营策略，持续推动公司内在价值稳步提升。

截至目前，可转债暂未触发有条件赎条款。后续如触发有条件赎条款，公司将依据募集说明书约定，提交董事会审议赎事宜，并严格遵照法律法规要求，及时履行信息披露义务。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

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分析师刘蒙对其研究比较深入（预测准确度为20.18%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

4.57%
利润5年增速

-4.27%

--
营收5年增速

14.34%

--
净利率

8.08%
销售费用/利润率

60.85%
股息率

0.64%

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财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

35.46%
有息资产负债率(%)

14.49%
财费货币率(%)

0.00%
应收账款/利润(%)

572.88%
存货/营收(%)

45.42%
经营现金流/利润(%)

127.79%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

5.13%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

0.02%
流动比率

6.89%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

28.03%
货币资金/流动负债(%)

352.24%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-6.20%
应收账款/利润3年变动比例(%)

133.43%
存货/营收环比(%)

28.70%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

7.47%
经营性现金流/利润(%)

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