肇民科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

肇民科技

(301000)

总市值：85.66亿

PE(静)：57.42

PE(2026E)：--

总股本：2.43亿

PB(静)：6.51

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为12.21%，生意回报能力强。去年的净利率为17.9%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.37%，投资回报也很好，其中最惨年份2022年的ROIC为8.29%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为17.8%/19.9%/15.8%，净经营利润分别为1.03亿/1.43亿/1.51亿元，净经营资产分别为5.79亿/7.17亿/9.56亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.45/0.39/0.38，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.67亿/2.92亿/3.17亿元，营收分别为5.91亿/7.56亿/8.46亿元。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到38.8%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产4.48亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2025年新能源车产销高增，对公司精密注塑件需求带动明显吗？

答：尊敬的投资者，您好！近年来，汽车行业的电动化、智能化趋势愈发明显，生产商为保持竞争优势，不断提升产品更新换代的速度，新车型的开发周期和原有车型的改款周期逐渐缩短。据相关研究结果显示汽车重量每减少100 千克，每百公里可节省燃油0.3升，汽车重量降低10%，可提高燃油效率6-8%，节能减排效应十分明显，汽车轻量化对低碳经济意义重大，而我国汽车轻量化还存在较大发展空间。公司精密注塑件在手订单充足，产量将依据客户订单情况安排。感谢您的关注与支持！

2.泰国生产基地已注册，审批进度和正式投产时间？

尊敬的投资者，您好！截至2025年末，公司全资子公司HJIMETECHNOLOGY (THILND) CO., LTD. 注册完成，并已在泰国春武里租赁厂房作为过渡。正式投产时间请关注后续公告。感谢您的支持！

3.2026年战略重点是新能源车还是家电业务？人形机器人会加码吗？

尊敬的投资者，您好！结合公司所在的行业趋势、面临的市场格局及自身的定位，我们确定了“价值创新”发展战略，即通过产品和技术创新，为客户提供高价值的精密注塑产品。在市场方面将继续拓展汽车（含新能源汽车）和高端家电精密零部件市场份额，积极布局人形机器人、储能、航空、工业等行业的业务。感谢您的关注与支持！

4.国内产能规划之外，国际化布局后续还有新增计划吗？

尊敬的投资者您好，截至目前，公司为满足国际新能源车行业头部客户的需求，完善产品在全球市场的供应能力，计划在泰国投资设立生产基地，截至2025年年末，泰国子公司已完成注册，并已在泰国春武里租赁厂房作为过渡。该项目系公司优化产能和全球化布局，匹配下游新能源汽车及具身智能机器人等领域客户的海外属地化供应链诉求的重要举措项目建成后将有助于公司融入重要客户的全球供应链体系，进一步拓展境外市场份额、提升公司整体抗风险能力。若未来公司有其他新增国际化产能布局计划，公司会严格按照信息披露要求及时履行信息披露义务。感谢您对公司的关注！

5.人形机器人材料是否给北美客户供货

尊敬的投资者，您好！公司积极响应客户需求，与客户共同成功开发多个人形机器人精密零部件新品。截至目前，相关业务进展顺利，但营收占比还较小。鉴于与客户签订的保密协议，不便披露相关的具体信息感谢您对公司的关注与支持！

6.2026一季度经营暖，营收净利同比大概情况？

尊敬的投资者您好，根据公司2026年一季度报告披露的信息，2026年一季度公司营业收入为181,968,858.60元，上年同期也就是2025年一季度营业收入为190,033,071.30元，本报告期营业收入较上年同期下降4.24%；归属于上市公司股东的净利润为26,794,857.70元，上年同期归属于上市公司股东的净利润为36,490,118.78元，本报告期归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降26.57%，感谢您对公司的关注！

7.人形躯干、灵巧部件2025年落地订单情况如何？

尊敬的投资者您好，公司凭借在精密模具、PEEK、PPS等特种工程塑料和工程塑料领域多年的开发经验和精密零部件的制造经验，积极响应客户需求，与客户共同成功开发应用于人形机器人的多个精密零部件新品。截至目前，相关业务进展顺利，但营收占比还较小。感谢您对公司的关注！

8.人形机器人量产对公司业绩是否有长远影响

尊敬的投资者您好，目前公司凭借在精密模具、PEEK、PPS等特种工程塑料和工程塑料领域多年的开发经验和精密零部件的制造经验，已经与客户共同成功开发出应用于人形机器的多个精密零部件新品，若未来人形机器人实现量产，随着人形机器人产业规模扩大，相关精密零部件的市场需求也将随之提升，公司已完成的技术和产品布局，有助于公司切入人形机器人供应链，获取新的业绩增长点，对公司长远业绩将形成积极推动不过当前人形机器人产业整体仍处于发展阶段，相关业务对公司业绩的实际影响仍需依赖行业发展进度与市场拓展情况，存在一定不确定性。感谢您对公司的关注！

9.目前的在手订单有多少，订单排期是否已经到2028年？

尊敬的投资者，您好！公司客户会根据自身特点提供未来几年的订单预测，实际订单则依据市场需求和客户的实际需求灵活调整，感谢您对公司的关注与支持！

10.25年研发投入重点投向哪些新品？

尊敬的投资者，您好！公司2025年的研发投入项目详情请参见公司定期报告的相关章节。感谢您对公司的关注与支持！

11.公司的精密模具、peek、pps等特种工程塑料和工程塑料产品在商业航天和人形机器人中是否都有涉及。

尊敬的投资者，您好！公司主营业务为精密注塑件及配套精密注塑模具的研发、生产和销售，产品系列主要包括汽车发动机周边部件、汽车传动系统部件、汽车制动系统部件、智能座便器功能部件、家用热水器功能部件、家用净水器功能部件、精密工业部件、医疗器械部件、新能源车部件等。航空业务是公司市场战略之一，公司将继续拓展汽车（含新能源汽车）和高端家电精密零部件市场份额，积极布局人形机器人、储能航空、工业、医疗等行业的业务，具体选用何种特种工程塑料型号，需根据产品的实际性能需求来确定。感谢您对公司的关注与支持！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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