双乐股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

双乐股份

(301036)

总市值：28.24亿

PE(静)：56.95

PE(2026E)：--

总股本：1.00亿

PB(静)：1.71

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为3.11%，生意回报能力不强。去年的净利率为3.36%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.59%，投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为2.24%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.3%/8.6%/3.8%，净经营利润分别为4727.72万/1.21亿/4957.99万元，净经营资产分别为14.46亿/13.98亿/12.93亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.21/0.2/0.25，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.03亿/3.2亿/3.75亿元，营收分别为14.33亿/15.75亿/14.77亿元。

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产5.43亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：双乐股份能够发行可转债，从投资者角度理解为符合证监会要求的3年连续盈利且具备可转债6年还本付息的良好资产标的，是重大利好，江苏也是个经济大省，所以我全力在高溢价状态买进双乐转债，看重的是长期向好的基本面和化工板块的市场预期。祝双乐股份本轮牛市突破前期高位创新高、可转债投资者和公司广义市场参与者都乐在其中。请双乐这个名字的由来，给我们投资者说说美好的愿景。

答：尊敬的投资者您好，公司致力于实现“股东放心、顾客欢心、员工开心、社会尽心、供方同心、合作伙伴连心”的发展理念，公司的愿景是成为全球高性能彩色颜料领跑者，为顾客、股东、员工、社会、供方、合作伙伴创造更大价值，实现共赢。公司亦持续进行技术创新及新产品开发，增强公司的市场竞争能力。感谢关注！

2.请问相比于2023年，2025年的双乐颜料经营状态有何改变，2024年924行情能否重来。公司有何严密内控措施防止管理者缺位现象，能否有严密规章制度确保公司在阳光下永续经营。有没有专利、技术上的新突破（新质生产力），在颜料行业成为国内龙头企业。

尊敬的投资者您好，公司一直保持稳健的经营状态，2023年和 2025年，原材料上涨，行业竞争加剧等因素影响，利润有所波动。公司管理层将积极提升经营及管理能力，进而增厚公司的利润水平。公司具有完善的内部及外部人才培养引进体系，可以保障管理层的持续稳定和不断优化。公司亦持续进行技术及新产品开发，将会不断增强公司的市场竞争能力。感谢关注！

3.在第一时间读了26年一季度报表和25年年报，当时是吃了定心丸，个人理解亏损是年度支出前移造成（一年增值税千万余元，所得税等年度支出，全年可转债利息支出（第一年0.2%个人计算只有160万元没有660万））并不是盈利能力下降，我已经持仓可转债一个季度，是亏损状态，从中签到加仓到满仓。但开盘双乐股份就是暴跌，可转债联动下跌，相当打击信心。请问我的理解正确吗

尊敬的投资者您好，公司2026 年一季度业绩下降的主要原因是原材料价格上涨，由于产品的定价是由市场需求、成本波动、行业竞争激烈程度等因素共同决定的，导致销售价格未能完全传导。为应对后续市场变化，公司将加大产品销售价格的管理。可转债计提利息是按照债券市场利率计提的，第一季度计提的金额为690.99万元，并非按照票面利率0.2%计提的。公司股价及可转债价格的波动受宏观经济、市场预期、资金情况、行业及公司业绩等多种因素影响。公司将继续深耕主营业务，坚持高端绿色的发展方向，持续提升市场竞争力，实现公司高质量发展。同时公司将继续坚持以投资者为本，通过持续规范公司治理、提高信息披露质量、加强投资者沟通交流等，切实履行上市公司的责任和义务，不断提升公司投资价值。感谢您的关注！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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