严牌股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

严牌股份

(301081)

总市值：19.81亿

PE(静)：46.97

PE(2025E)：--

总股本：2.23亿

PB(静)：1.98

利润(2025E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为3.08%，生意回报能力不强。去年的净利率为5.15%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.34%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为3.08%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市4年以来，累计融资总额5.53亿元，累计分红总额2.64亿元，分红融资比为0.48。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠研发、资本开支、营销及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到47.2%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：从财务数据来看，公司的毛利率在不同产品和地区有所差异，公司将如何优化产品结构和市场布局提高整体毛利率？

答：您好！公司产品的毛利率不随着客户或其所处行业的不同而产生较大变动，而是与自身产品的类别有更强的相关性。这是由于，过滤材料对于有环保或过滤需求的客户而言不可或缺且须定期更换，过滤材料的价值相对设备投入较低但对设备性能及过滤效果起关键作用，因此大部分客户首要注重过滤材料的质量而后再考虑价格。在此背景下，公司采用“生产成本+合理毛利”的定价政策，针对不同品类型号的产品，根据其原材料价格等成本要素以及市场竞争情况等制定包含合理毛利的基准价格，围绕基准价格、根据竞争对手情况、工艺技术含量高低、客户的实际情况等，适当调整销售价格。此外，公司产品和服务销往境外地区的毛利明显高于向境内销售，这是由不同的市场竞争格局和销售环境导致的差异。未来，公司将持续不断加强研发投入，提升产品性能，丰富产品种类，发挥规模优势等方式降低产品成本，并充分发挥公司为客户提供多样化、一站式高品质产品方案和提供全流程服务的竞争优势，扩大公司在国内外市场的影响力，从而进一步提高市场占有率、提升公司的盈利能力。感谢您的关注！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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