可孚医疗诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

可孚医疗

(301087)

总市值：69.42亿

PE(静)：22.26

PE(2025E)：17.09

总股本：2.09亿

PB(静)：1.41

利润(2025E)：4.06亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为5.12%，生意回报能力一般。去年的净利率为10.47%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.07%，投资回报也较好，其中最惨年份2017年的ROIC为-19.94%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

融资分红

公司上市4年以来，累计融资总额37.24亿元，累计分红总额11.34亿元，分红融资比为0.3。

生意模式

公司业绩主要依靠股权融资及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请介绍下公司研发团队情况及研发转化效率

答：自上市以来，公司持续深化研发创新战略布局，组建了医疗电子与康复医学、生物传感与创新材料以及呼吸支持三个研究院，构建了完善的创新研发体系，不断强化核心产品技术迭代，加速新产品研发进程。

公司坚持以市场需求为导向、以技术创新为驱动、以质量为中心的标准开展研发工作，紧跟市场需求和行业发展趋势，凭借精准和高效的研发模式，更具针对性地进行产品策划、性能设计、品牌定价与推广，实现研发成果快速转化。2024 年以来，公司进一步聚焦核心品类进行技术攻关，持续提升研发效率，实现创新成果的快速转化。

2、公司自研呼吸机进展及销售情况如何？

可孚呼吸机在呼吸同步、静音表现等方面性能比较优秀，产品自上市以来获得消费者的高度认可。公司依托全渠道销售网络、直播电商团队以及专业的售后服务团队，产品销量正快速提升。今年公司计划推出新一代呼吸机产品，产品性能更加卓越，为用户提供更智能、安全的呼吸健康管理解决方案。

3、健耳听力 2024 年度情况及 2025 年度规划？

2024 年健耳听力合并报表实现营业收入 2.73 亿元，同比增长 37.86%。受消费大环境影响，行业整体增速趋缓，加之健耳听力大量新店及次新店处于业绩爬坡阶段，全年亏损 4325 万元。

2025 年，健耳听力将围绕“经营质量提升”核心目标，通过加强成本管控、费用精细化管理和亏损门店专项治理等措施，逐步改善门店盈利能力。

4、公司今年 618 大促方案有什么变化？国补对销售是否有促进作用？

今年“618”年中大促已于 5 月 13日开启，公司将根据宏观经济、行业消费趋势以及品牌自身发展阶段等因素，多维度多渠道进行品牌和产品投放，公司整体策略是希望实现高质量、可持续发展。国补政策对符合条件的产品销售有明显促进作用，公司将持续关注并积极把握政策机遇，推动业务高质量发展。

5、公司未来分红政策是怎样的？

公司一贯重视股东报，与全体股东分享公司经营成果，在统筹考虑公司战略发展目标及流动资金需求，保证公司健康、可持续发展的前提下，公司坚持以稳定的分红政策、积极的分配方案来报广大投资者的信任和支持。

6、请问贵公司本期财务报告中，盈利表现如何？

公司 2024 年度实现营业收入 29.83 亿元，同比增长 4.53%；归属于上市公司股东的净利润 3.12 亿元，同比增长 22.60%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 2.75 亿元，同比增长 36.74%；经营活动产生的现金流量净额 6.63 亿元，同比增长 68.45%，经营质量持续提升。

7、请问贵公司未来盈利增长的主要驱动因素有哪些？

首先，在行业层面，“健康中国”战略实施和人口老龄化趋势将持续释放家用医疗器械市场需求。我国 65岁以上人口占比已超 15%，慢性病管理需求快速增长，为血压监测、血糖检测、呼吸支持等产品提供了广阔的发展空间。公司深耕行业二十余年，拥有多项自主知识产权和创新技术以及良好的新产品设计和开发能力，未来将持续通过技术创新推动产品迭代和智能化升级，不断提升产品的核心竞争力。

其次，在业务拓展方面，公司已构建线上线下协同发展的全渠道营销网络。线上持续优化天猫、京东等平台运营，积极布局直播电商新渠道；线下与头部连锁药店深化合作，加速下沉三四线市场。同时，公司正稳步推进国际化战略，加速开拓国际市场，培育新的业绩增长点。通过产品创新和渠道优化双轮驱动，公司将稳步推动业绩增长。

8、请问您如何看待行业未来的发展前景？

医疗器械产业是现代产业体系中具有较强成长性和带动性的战略性新兴产业，是实施“健康中国”战略的重要组成部分。随着人口老龄化进程加速、全民健康意识提升、创新政策支持以及人工智能等新技术的应用融合，为行业奠定了长期向好的发展基础，公司持续看好中国医疗器械行业的市场潜力。

9、请介绍一下本期行业整体和行业内其他主要企业的业绩表现？

国内医疗器械行业持续分化，具备研发创新实力、渠道运营能力及品牌优势的企业仍保持较强竞争力，而产品同质化严重、市场响应滞后的企业则面临较大挑战。

面对行业环境变化，公司将继续保持战略定力，深化消费者需求洞察，动态优化经营策略，重点推进核心品类的创新升级、全渠道业务提质增效、海外市场拓展及数字化建设等，推动公司实现高质量、可持续发展。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

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DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据信达证券唐爱金的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，可孚医疗的合理估值约为33.37元，该公司现值33.20元，现价基于合理估值有0.51%的低估

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当前市值

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

可孚医疗需要保持24.20%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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分析师唐爱金对其研究比较深入（预测准确度为81.21%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

3.98
2026E

4.85
2027E

5.84

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

5.11%
利润5年增速

21.13%

--
营收5年增速

15.32%

--
净利率

10.47%
销售费用/利润率

312.20%
股息率

3.55%

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财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

39.82%
有息资产负债率(%)

11.28%
财费货币率(%)

-0.01%
应收账款/利润(%)

132.94%
存货/营收(%)

21.26%
经营现金流/利润(%)

212.79%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

1.87%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-5.92%
流动比率

2.88%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

39.98%
货币资金/流动负债(%)

265.22%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

10.81%
应收账款/利润3年变动比例(%)

24.86%
存货/营收环比(%)

-3.82%
在建工程/利润(%)

15.37%
在建工程/利润环比(%)

-4.37%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

1.20%
经营性现金流/利润(%)

212.79%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
徐治彪

国泰医药健康股票A

2064631
陈金伟

鹏华优质治理混合(LOF)A

1574427
徐治彪

国泰大健康股票A

1284907
陈金伟

鹏华产业精选混合A

882092
郭相博

天弘臻选健康混合A

214300

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行业相对指标