金埔园林诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

金埔园林

(301098)

总市值：18.48亿

PE(静)：-7.68

PE(2026E)：--

总股本：2.23亿

PB(静)：1.78

利润(2026E)：--

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生意好坏

去年的净利率为-33.79%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.1%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为-10.43%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/40.8%/--，净经营利润分别为2787.88万/3288.74万/-2.34亿元，净经营资产分别为-70.2万/8051.59万/4.62亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.39/1.75/2，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为13.94亿/15.91亿/13.83亿元，营收分别为9.99亿/9.06亿/6.93亿元。

详细数据

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-8262.16万元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：“投建运管一体化”服务模式转型，目前转型进展如何？文旅运营、家庭园艺等新业务的收入占比与盈利预期怎样？

答：公司投建运管一体化战略转型目前整体推进平稳有序、落地节奏稳步加快。一方面，公司持续从传统单一工程施工模式，向投资、建设、运营、管护全链条综合服务商转型，不断强化项目全周期运营服务能力，完善一体化业务运作体系和盈利模式，目前转型架构已基本搭建完成，业务协同效应逐步显现。另一方面，文旅运营、家庭园艺等新兴板块作为公司重点培育的新增长方向，目前业务布局持续深化、市场拓展稳步推进，业务规模保持良好增长态势，在整体营收结构中的占比持续稳步提升。现阶段相关新业务仍处在深耕培育、渠道铺设、模式打磨的关键阶段，短期以夯实市场基础、完善运营模型、积累项目经验为主；中长期随着业务模式成熟、渠道布局完善、品牌影响力提升，相关板块有望助力公司整体盈利结构持续优化、抗周期能力进一步增强。

2.当前地方政府化债推进、生态环保与城市更新政策持续加码，请问这些政策对公司的具体影响是什么？公司如何把握政策机遇、规避风险？

（1）政策影响机遇大于挑战。地方化债有利于存量应收款提速，新增项目资金保障增强；生态环保、城市更新、乡村振兴带来生态修复、文旅、市政景观增量需求。（2）公司抢抓优质项目，聚焦生态修复、城市公园、文旅综合体等政策支持领域，2025 年新获水利水电贰级资质，拓宽业务边界。借力化债政策，主动对接地方政府，将长账龄应收纳入化债清单，通过债务重组、分期兑付等方式收资金。强化合规与风控，严格执行项目资金来源审查，优先选择纳入财政预算、有专项债支持的项目，严控新增风险。

3.公司应收账款规模较大，且部分项目受地方财政影响款较慢，请问当前应收的账龄结构、坏账风险敞口如何？2026 年款目标与具体保障措施是什么？

（1）公司客户以地方政府及国企为主，账龄 1年以内占比最高，1–3年为存量重点，3年以上占比可控但收难度大；2025年已对长账龄应收充分计提减值，风险已部分释放。（2）2026 年目标长账龄应收显著下降，经营性现金流持续为正。保障措施高层专班督办，成立长账龄款小组，推进结算、审计、款全流程；多元款手段，“一项目一策、一客户一策”，综合运用催收、调解、诉讼、抵债、资产处置等方式加快笼资金；前端风险隔离，严格执行有款再施工、按进度款机制，从源头控制新增应收风险。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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