恒光股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

恒光股份

(301118)

总市值：29.06亿

PE(静)：-47.68

PE(2025E)：--

总股本：1.10亿

PB(静)：2.16

利润(2025E)：--

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生意好坏

去年的净利率为-4.96%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.71%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为-2.65%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

融资分红

公司上市4年以来，累计融资总额6.05亿元，累计分红总额1.47亿元，分红融资比为0.24。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：投资者出的及公司回复情况

答：投资者你好。当前化工行业整体仍处于深度调整期，受宏观经济增速放缓、下游需求持续疲弱、原材料价格波动及环保政策趋严等多重因素影响，行业景气度仍处于低位，市场竞争愈发激烈。在此背景下，公司 2025 年业绩实现大幅增长仍面临较大不确定性。公司将继续推进产品结构优化，强化成本控制与运营效率提升，积极推动重点项目的建设，为未来业绩增长夯实基础。

2、领导，您好！我来自四川大决策公司未来在产业链延伸方面有怎样的规划和布局？

尊敬的投资者，您好！感谢您的关注！公司未来在产业链延伸方面主要有三大方向一是持续夯实和优化氯化工、硫化工等基础化工平台，提升整体运营效率与竞争力；二是围绕主业方向，加快向功能化、精细化、差异化产品升级，重点开发具有高技术附加值的“专精特新”新材料，争取在细分市场形成“单项冠军”；三是积极向下游应用端拓展，依托公司在原料、技术和循环经济方面的综合优势，延伸产品链，切入更具成长性的化工新材料终端应用领域。

3、请问贵司在东南亚的布局进展如何？

感谢您对公司的关注。基于"一带一路"区域产业链协同的战略布局，公司在老挝甘蒙省他曲县打造的首个海外生产基地已取得不错的成果，该基地年产 6万吨离子膜氯碱（一期）老挝建设项目已于 2023年 12 月实现投产。为强化区域优势，公司正加速推进两大战略项目（1）年产 6 万吨离子膜氯碱（二期）老挝建设项目，项目建成达产后将实现氯碱产能倍增，计划年内投产；（2）募投项目年产 30万吨化学品建设项目，项目建成后将填补周边区域相关化学品产能缺口。

4、年报中提到公司按照期望值或最可能发生金额确定可变对价的最佳估计数，并按照非现金对价的公允价值确定交易价格。请问公司在未来如何进一步优化这些对价的确定方法，以提升交易的公平性和透明度？

尊敬的投资者，您好。本公司收入的计量，是按照分摊至各单项履约义务的交易价格来确认的。在确定交易价格时，本公司考虑可变对价、非现金对价、合同中存在的重大融资成分、应付客户对价等因素的影响，以提升交易的公平性和透明度。

（1）可变对价。本公司按照期望值或最可能发生金额确定可变对价的最佳估计数，但包含可变对价的交易价格，不超过在相关不确定性消除时累计己确认收入极可能不会发生重大转的金额。公司在评估累计已确认收入是否极可能不会发生重大转时，同时考虑收入转的可能性及其比重。

（2）非现金对价。客户支付非现金对价的，本公司按照非现金对价的公允价值确定交易价格。非现金对价的公允价值不能合理估计的，本公司参照其承诺向客户转让商品的单独售价间接确定交易价格。

5、年报显示，全资子公司湖南恒光化工的高纯锗相关产品生产线已全面停产，请问这对公司整体业务布局和未来发展战略有何影响？

投资者你好。当前化工行业整体仍处于深度调整期，受宏观经济增速放缓、下游需求持续疲弱、原材料价格波动及环保政策趋严等多重因素影响，行业景气度仍处于低位，市场竞争愈发激烈。在此背景下，公司 2025 年业绩实现大幅增长仍面临较大不确定性。公司将继续推进产品结构优化，强化成本控制与运营效率提升，积极推动重点项目的建设，为未来业绩增长夯实基础。

6、在全球经济增长放缓的背景下，公司如何应对国际市场的竞争压力，尤其是在产品定价和品牌推广方面？

感谢您的关注与提问！面对全球经济增长放缓带来的挑战，公司高度重视并积极谋划相关举措。通过强化技术研发和产品创新能力，提升产品附加值与差异化优势，从源头增强定价主动权；同时根据市场需求和盈利变化情况，适时调整销售策略，积极拓展海外销售渠道，强化品牌建设与客户服务，提升国际市场的品牌影响力和客户粘性；在此基础上，公司还将注重成本控制和市场策略优化，以增强整体抗风险能力和全球竞争力，确保在复杂多变的国际环境中实现稳健发展。

7、您好！请问贵司去年业绩下滑，主要原因是什么呢？

尊敬的投资者，您好。公司所处的化工行业是一个周期性行业，目前化工行业市场处于行业的低景气周期。由于公司产品价格与相关下游行业景气程度密切相关，2024 年公司产品毛利率处于低位，需求减弱竞争加剧；公司扩产的氯碱、氨基磺酸、硫磺镁、2-乙基蒽醌等产品产能逐步释放，固定成本相对较高；同时电力市场化改革后，公司主要生产基地能源价格上涨，导致了一定程度的成本上升；此外公司根据会计准则要求计提了部分资产减值准备。感谢您的关注！

8、请问贵司拟投资建设的绿电化学材料项目为什么会突然终止？项目终止对公司有怎样的影响？

尊敬的投资者，您好。基于公司发展战略及业务发展需要，2024年 1 月 31日，公司董事会会议审议同意公司在贵州省铜仁市万山经开区化工园区投资建设年产 27 万吨绿电化学材料项目，预计投资总额约 5 亿元人民币，并就上述事项与铜仁市万山区人民政府签订《贵州省铜仁市新能源电池材料补链项目合同书》。由于公司与铜仁市万山区人民政府签订相关投资合同已超过 12 个月，影响合同项目推进的重要条件尚未达成，电价优惠政策无法达到预期。鉴于项目关键推进条件尚未达成，为保障公司整体发展战略的稳健推进，降低投资风险，切实维护公司及全体股东利益，基于审慎性原则，公司决定终止投资建设年产 27万吨绿电化学材料项目。此次项目终止不会对公司的现有业务和公司生产经营活动产生重大影响。感谢您的关注！

9、针对股价，接下来有什么措施提升股价？

尊敬的投资者您好！公司高度关注资本市场政策和公司股价走势，并结合发展规划和实际情况制定了市值管理制度，开展市值管理工作。通过专注主业，持续提升核心竞争力，提升公司经营效益并创造价值报投资者。此外，公司进一步加强投资者沟通交流，积极有效地向投资者传递公司经营成果，夯实公司治理，推动企业投资价值提升，实现公司市值稳步增长。感谢您的关注！

10、根据美国 4 月 2 公布的“对等关税”行政令，美国对老挝加征关税为 48，那请问关税战对公司及公司海外项目是否有影响呢？

尊敬的投资者，您好。美国此次对东南亚的一些国家特别是老挝加征关税较高为48%，公司在老挝布局规划了一些项目，高关税的加征对公司出口美国的产品将会受到一定的影响。老挝和其它东南亚国家正在积极寻求外交和贸易谈判机会，同时公司也在寻求通过降低成本、提高产品竞争力等其它方式消除高关税带来的影响。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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