聚赛龙诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

聚赛龙

(301131)

总市值：17.80亿

PE(静)：54.39

PE(2026E)：--

总股本：0.55亿

PB(静)：1.60

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为3.06%，生意回报能力不强。去年的净利率为2.02%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.54%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为2.95%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.6%/2.4%/2.8%，净经营利润分别为2977.87万/2589.74万/3272.79万元，净经营资产分别为8.38亿/10.73亿/11.69亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.28/0.28/0.29，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.2亿/4.81亿/4.72亿元，营收分别为14.77亿/17.1亿/16.24亿元。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到43.2%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产1212.03万元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：回顾 2025 年整体经营，公司营收整体保持平稳，想请全年业绩小幅波动的主要原因是什么？

答：您好，公司 2025 年实现营业收入 16.24亿元，与 2024年度基本一致，公司深耕改性塑料产品，已经积累丰富的材料技术储备和客户资源，依托长期服务沉淀，与核心客户建立了稳固的合作关系，有效保障订单稳定性，同时公司推动各项降本增效措施，不断升级产品配方并加强成本管控，优化生产效率，毛利率较上年有所提升，期间费用与上年基本相近，同时，基于谨慎性考虑，年末公司计提的资产减值准备有所增加，并且当期企业所得税高于上年度同期，谢谢。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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