哈焊华通诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

哈焊华通

(301137)

总市值：78.02亿

PE(静)：207.82

PE(2026E)：--

总股本：1.82亿

PB(静)：5.61

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为2.78%，生意回报能力不强。去年的净利率为2.49%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.24%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为2.56%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5.8%/3.1%/3%，净经营利润分别为5799.08万/4048.36万/4443.17万元，净经营资产分别为10.04亿/12.85亿/14.58亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.37/0.5/0.51，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.87亿/7.83亿/9.03亿元，营收分别为15.79亿/15.73亿/17.84亿元。

详细数据

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到92.4%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产3.42亿元，预期净利润--元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：领导，您好！我来自四川大决策请，公司在核聚变领域的核心客户包括哪些？与中科院合肥研究院等机构的合作进展如何？是否有明确的技术成果转化或项目中标公告？

答：尊敬的投资者，您好！公司聚焦国内核聚变产业链，积极开展核聚变材料的研究与开发工作，关于相关合作事宜，如有达到信息披露标准的事项，公司将严格按照法规要求履行信息披露义务。感谢您的关注！

问题二( . . )

尊敬的投资者，感谢您的关注！

问题三新产品，突破。

尊敬的投资者，您好！公司 2025 年在核能领域取得突破性进展，镍基合金 690 系列焊接材料产业化项目已完成部分技术验证；同时高强钢焊接材料实现进口替代，X80 管线钢自动环焊气体保护焊丝已通过验收，并持续布局光伏焊带等新能源新材料领域。感谢您的关注！

问题四股价大跌。

尊敬的投资者，您好！二级市场股价波动受宏观经济、行业周期、市场情绪、资金博弈等多重因素综合影响，敬请投资者理性看待并注意投资风险。公司将努力提升内在价值与盈利能力，切实维护全体投资者的长远利益。感谢您的关注！

问题五从 71 块短短几周跌到 41 块，公司的经营情况出现重大异常了么？传统的焊丝焊条业务毛利极低，严重影响公司估值，在业务扩展方面公司是否有布局？

尊敬的投资者，您好！公司目前经营情况正常，不存在应披露而未披露的重大事项，股价短期波动主要受市场整体环境及情绪等多方面因素影响。针对传统焊丝毛利较低的问题，公司已通过并购中达金属延伸产业链、重点突破核电及光伏焊带等高附加值产品、推进募投项目建设等举措，持续优化产品结构并提升盈利能力。感谢您的关注！

问题六订单。

尊敬的投资者，您好！公司目前订单充足，且产能能够有效满足客户需求。具体经营数据请以公司在巨潮网（www.cninfo.com.cn）披露的定期报告为准。感谢您对公司的关注！

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，哈焊华通的合理估值约为--元，该公司现值42.91元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

哈焊华通需要保持92.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

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当前市值

周期估值

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

2.77%
利润5年增速

-18.96%

--
营收5年增速

5.53%

--
净利率

2.49%
销售费用/利润率

65.82%
股息率

0.18%

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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

13.86%
有息资产负债率(%)

12.94%
财费货币率(%)

0.03%
应收账款/利润(%)

1274.21%
存货/营收(%)

25.05%
经营现金流/利润(%)

254.59%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

5.53%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

10.41%
流动比率

1.98%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

8.75%
货币资金/流动负债(%)

51.91%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

5.43%
应收账款/利润3年变动比例(%)

129.75%
存货/营收环比(%)

9.89%
在建工程/利润(%)

352.66%
在建工程/利润环比(%)

42.41%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

10.94%
经营性现金流/利润(%)

254.59%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
闫冬

鹏华国证钢铁行业指数(LOF)A

110100
陈薪羽杜超

国联国证钢铁行业指数(LOF)A

27200
黄晓磊于成琨

中加改革红利混合

10900
万琼

博时创业板综合ETF

6900
李佳亮游涛

南方中证2000ETF

4500

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行业相对指标