优宁维诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

优宁维

(301166)

总市值：22.06亿

PE(静)：-96.12

PE(2026E)：--

总股本：0.86亿

PB(静)：1.10

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-2.12%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.4%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为-1.26%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.5%/1.6%/--，净经营利润分别为4031.88万/1014.9万/-2294.87万元，净经营资产分别为6.23亿/6.26亿/7.63亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.33/0.3/0.39，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.01亿/3.3亿/4.2亿元，营收分别为12.26亿/11.18亿/10.84亿元。

详细数据

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产14.93亿元，预期净利润--元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：各位领导好。①公司近 5年净利润持续下滑，但资金相对宽裕，是否考虑外延式并购拓宽盈利增长点？②2025 年全年营收 10.84 亿元，但净利润亏损 2,295 万元；2026 年Q1 营收 2.59 亿元，净利润继续亏损 850 万元。公司连续多个季度亏损的主要原因是什么？是行业周期性因素还是公司战略调整导致的短期阵痛？③医药生物行业正经历多轮集采，虽然公司主要面向科研市场而非临床市场，但集采是否会对公司产品价格产生间接压力？④对于当前市值和估值水平，管理层如何看待？是否有市值管理的具体举措？

答：投资者您好。

（1）2025 年及 2026 年

Q1 利润亏损，主要系公司整体毛利率虽在自主品牌业务带动下有所增长，但仍处于公司过往较低水平；同时，公司为继续保持渠道优势和提升产品能力，公司在销售费用与研发费用方面，持续维持较高比例投入。后续，公司将继续围绕“两个极致”战略，持续加强第三方品牌和自主品牌业务的协同，进一步优化公司产品和收入结构，改善公司经营质量，努力提升收入和盈利水平。

（2）公司产品与服务主要面向科研端（高校、科研院所、医院、生物医药企业研发部门），集采对公司业务无直接影响。公司生物医药客户主要包括药物研发类、治疗类生物医药企业，该类客户拥有多元化的收入来源（如产品出海、License-out 等方式），2025 年创新药类研发管线较为活跃，研发投入意愿较为强烈，因而集采对公司整体产品价格的间接压力可以忽略。

（3）公司高度重视对投资者的报，积极增强投资者信心。公司已推出两期股份购计划，截至 2026 年 3 月 31 日，公司已累计购 1,425,800股，购总金额 40,987,305 元（不包含交易费用）。同时，公司推出 2025 年度利润分配预案，计划每 10 股分红 6 元（含税），积极报投资者。上市以来，公司已累计完成分红 1.82 亿元(不含 2025年度分红，按照公司披露的 2025年利润分配方案，预计派发现金红利51,144,520.8元（含税）)。公司通过持续加大渠道建设和研发投入力度，公司渠道能力和产品研发能力进一步增强，自主品牌合计收入同比增长超 30%，公司产品结构和收入结构进一步优化，带动公司整体毛利率较上年同期有所提升。未来公司将会持续提升渠道能力和保持研发投入强度，优化产品结构和收入结构，通过内生+外延助力公司业绩持续向好，助力股价平稳波动。谢谢

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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