家联科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

家联科技

(301193)

总市值：43.94亿

PE(静)：-58.03

PE(2026E)：47.56

总股本：2.41亿

PB(静)：3.18

利润(2026E)：0.92亿

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-4.2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.68%，投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为-1.11%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.3%/1.5%/--，净经营利润分别为2713.92万/4545.12万/-1.13亿元，净经营资产分别为20.95亿/30.97亿/40.93亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.05/-0.01/0.09，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7787.12万/-1259.81万/2.35亿元，营收分别为17.21亿/23.26亿/26.87亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性爆表，近期即将扭亏为盈。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为83.06，其中净金融资产-31.97亿元，预期净利润9237.33万元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：家联科技董事会秘书汪博带领调研人员参观公司生产现场和展厅，介绍公司的产品及未来的战略规划。

答：公司所处行业相对成熟，原材料价格透明、供需关系稳定，但原材料价格持续上涨仍会对公司造成一定影响和经营压力。公司已建立产品价格管理制度，会根据成本波动及时与客户协商调价；同时，公司强化成本管理，降低原材料价格波动对生产经营的影响，提升公司整体抗风险能力与财务稳健性。

问题二未来公司是否有做 3D 打印耗材自有品牌的规划？

公司高度关注 3D 打印赛道的发展机遇，依托成熟的全域销售渠道和本土化运营策略，公司推出高性价比的绿色低碳类 3D打印耗材产品，积累了良好的用户口碑与品牌认知基础。针对自有品牌规划，公司将结合未来市场需求、产品特性及公司整体战略等因素综合考量。

问题三公司订单能见度一般为多久以及客户的下单模式？

公司订单周期一般在 30-45天左右，大部分客户会结合自身终端销售表现、安全库存周转情况实时下达采购订单，匹配下游需求灵活波动的行业特性。针对上述订单特征，公司已建立生产响应机制，可根据客户实时下单需求快速调整生产排期，持续优化运营周转效率，全力保障订单及时交付，充分响应客户及终端市场需求。

问题四公司的销售模式？如何进行产品定价？

销售模式方面，公司形成“亚洲研发、全球智造、本地化服务”的全域销售体系。内销端，公司持续加大国内市场开拓力度，深耕餐饮、茶饮、商超等核心消费赛道，已与多家细分领域头部客户建立直供合作关系，有效缩短需求响应链路、提升服务效率；外销端，依托美国、泰国等境外布局的生产基地及属地化销售服务团队，实现海外订单本地化交付与全链路售后支持，大幅降低跨境履约成本，强化海外客户合作粘性。产品定价方面，公司以成本加成法为基础，综合考量原材料价格波动、订单规模、客户质量要求及市场竞争态势进行动态调整。

问题五公司所处行业技术壁垒如何？

日用塑料及生物降解制品行业整体进入门槛偏低，但在当前环保监管趋严、下游客户对供应链稳定性要求提高的背景下，规模化、高质量生产的门槛显著提升。具体而言，生物降解材料的改性配方、工艺、专用设备适配等需要长期研发投入和产业化经验，新进入者短期内难以形成有效产能。公司作为行业内的技术领先企业，已掌握多种生物降解材料的深度改性技术，并实现了从材料改性、模具开发到制品制造的一体化布局，能够快速响应客户定制化需求。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据天风证券孙海洋的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，家联科技的合理估值约为--元，该公司现值18.24元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

家联科技需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

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周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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分析师孙海洋对其研究比较深入（预测准确度为18.38%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

0.75
2027E

2.10
2028E

3.73

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

-1.11%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

21.23%

--
净利率

-4.20%
销售费用/利润率

--
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

46.24%
财费货币率(%)

0.39%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

29.40%
经营现金流/利润(%)

594.77%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

12.99%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

33.05%
流动比率

0.79%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

13.93%
货币资金/流动负债(%)

11.59%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

21.16%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

594.77%

大佬持仓

基金经理

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持有股数
黄波

光大保德信信用添益债券A

1432391
李松

浙商汇金锦利增强30天持有期债券A

10000

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行业相对指标