铜冠铜箔诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

铜冠铜箔

(301217)

总市值：1411.81亿

PE(静)：2253.49

PE(2026E)：--

总股本：8.29亿

PB(静)：25.66

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为1.64%，生意回报能力不强。去年的净利率为0.94%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.94%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-2.24%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为0.5%/--/1.2%，净经营利润分别为1720.02万/-1.56亿/6264.99万元，净经营资产分别为37.49亿/47.99亿/54.33亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.25/0.35/0.35，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9.31亿/16.29亿/23.41亿元，营收分别为37.85亿/47.19亿/66.89亿元。

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产13.86亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：各位投资者朋友：大家下午好！欢迎参加安徽铜冠铜箔集团股份有限公司 2025 年度业绩网上说明会，为了让广大投资者进一步了解公司经营业绩、财务状况、战略规划等，公司以网络在线互动的方式与各位投资者直接交流。

答：您好，公司资产减值准备计提高于行业，核心是行业周期、资产结构与会计政策审慎性共同导致，与资产管理不规范或内控制度异常无关。公司已建立完善的资产管理制度，存货定期盘点、应收款账期管控严格，同时 2025 年内部控制自我评价报告结论为内控有效。

2.根据媒体披露，中科院金属研究所的超级铜箔技术取得显著成果，请问贵公司有没有与相关单位对接超级铜箔技术落地和成果转化工作？

您好，公司密切跟踪超级铜箔相关技术研发动态，公司将紧跟行业新材料技术迭代，结合自身高端铜箔研发布局与客户需求开展工作。

3.年报中境外收入大幅增长，请问主要来自哪些海外大客户？未来高端产品（HVLP4/5）在海外市场的拓展策略是什么？

您好，公司境外收入主要通过加工贸易模式实现，主要合作对象为台资企业客户。公司高端产品后续产能及结构布局，将根据市场订单需求动态优化调整。

4.根据贵公司的信息披露，贵公司最近几年的经营现金流一直都不好，请问具体原因是何？预计 2026 年的经营现金流能否改善？

您好，公司销售款的银行承兑汇票存在贴现、背书转让，部分票据贴现不满足终止确认条件，需计入筹资活动现金流入，且票据背书款未体现在经营现金流中，致使经营现金流净额与净利润出现差异。

5.请问贵公司 2026 年 hvlp4 铜箔的生产出货情况如何？

您好，公司 HVLP1 至 4代全系列铜箔均已完成客户供货布局，当前出货主力以 HVLP2 代产品为主。

6.董秘好，公司 HVLP5 研发进度如何？什么时候可以量产

您好，公司 HVLP5 代铜箔正在研发中，目前已突破关键性能指标。

7.铜价大幅上涨直接影响公司的利润，请问贵公司有没有采取什么办法来对冲铜价的上涨带来的负面作用？

您好，公司销售产品采用“铜价+加工费”的定价模式，铜价波动可转嫁至产品销售价格中，同时公司也开展商品期货套期保值业务用以规避生产经营中产品价格波动所带来的风险。

8.你好，请介绍一下公司载体铜箔的进展，什么时候可以量产

您好，公司开发的 IC 封装用载体铜箔，在 IC 封装载板中充当关键的导电和信号传输作用，是新一代电子信息技术的极为关键材料之一。目前正在推进新产品的技术研发及产业化工作。

9.请问贵公司 2026 年载体铜箔通过下游客户验证了吗？载体铜箔今年能否实现批量生产出货？

10.董秘好，麻烦您介绍下公司 2025 年度的业绩情况。

您好，公司坚持创新引领、改革驱动和党建赋能，持续巩固在国内铜箔企业中的领先地位，2025 年顺利实现扭亏增盈。公司于 2026年 4月 18 日在巨潮资讯网披露了 2025 年年度报告。2025 年，公司完成铜箔产量 71,462 吨，铜箔销量 72,070 吨，实现营业收入 66.89 亿元，净利润 6,264.99 万元；公司于 2026 年 4月 28 日在巨潮资讯网披露了 2026 年第一季度报告。2026 年第一季度公司实现营业收入 18.42 亿元，净利润 10,634.71 万元。

11.公司应收账款情况如何？账龄一般多久？

您好，公司根据行业特点及公司信用政策，结合客户的信用情况，公司会给予客户一定的信用期，公司制定并持续优化严格的应收账款管理制度。截止 2026 年 3月末，公司应收账款账面价值 14.10 亿元。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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