亚香股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

亚香股份

(301220)

总市值：33.90亿

PE(静)：29.31

PE(2026E)：--

总股本：1.13亿

PB(静)：1.94

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为5.75%，生意回报能力一般。去年的净利率为11.02%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.56%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为3.16%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.7%/3.4%/6.3%，净经营利润分别为7949.05万/5497.71万/1.14亿元，净经营资产分别为11.88亿/16.32亿/18.23亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.87/0.75/0.62，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.48亿/5.95亿/6.42亿元，营收分别为6.3亿/7.97亿/10.35亿元。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到37.6%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-2713.36万元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请董事长对公司2025年度经营业绩是如何看待的？以及未来公司中长期发展的战略规划是怎样的？

答：公司在2025年度营业收入实现约10.35亿元，较上年度同期增长

29.95%；实现归属于上市公司股东的净利润约1.15亿元，较上年度同期增长107.60%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约6,654.67万元，较上年度同期增长20.51%。整体而言，公司在去年依托泰国生产基地的一期项目顺利量产及二期项目的竣工投产，支撑了公司核心产品天然香兰素在全球市场较为稳定的市占率，同时促进了新产品合成香兰素的快速进入市场，上述积极因素共同推动了公司2025年经营业绩的稳健提升。公司中长期战略发展理念是，公司作为全球香精香料行业细分领域的核心供应商，始终秉承“创造令人愉悦的味道和芬芳”的核心使命坚持“创新、绿色、共赢”的发展理念，以技术为根基、以市场为导向持续深化全球布局，加速产品升级，践行社会责任。中长期发展规划，包括国内子公司新项目的建设投产，夯实完善国内产能根基；持续推动泰国生产基地的规模化产能提升、效能释放；坚持研发创新驱动、聚焦新技术拓展和新产品研发；全面践行 ESG 发展理念，提升海外市场竞争力，推动可持续高质量发展。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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