荣信文化诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

荣信文化

(301231)

总市值：22.35亿

PE(静)：-123.23

PE(2026E)：--

总股本：0.84亿

PB(静)：2.75

利润(2026E)：--

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生意好坏

去年的净利率为-5.17%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.95%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-5.37%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.7%/--/--，净经营利润分别为996.05万/-4435.61万/-1783.44万元，净经营资产分别为2.72亿/2.54亿/3.18亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.8/0.71/0.5，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.19亿/1.89亿/1.72亿元，营收分别为2.74亿/2.66亿/3.45亿元。

详细数据

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产4.52亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：本次投资者关系活动以电话会议的方式进行。接待人员与调研人员进行了沟通交流，主要内容如下：

答：公司主要优势深耕少儿内容领域二十年，积累了以“乐乐趣揭秘翻翻书”系列、“莉莉的小虫虫”等为代表的优质且丰富的童书内容、IP 资源；已搭建了自有内容知识库，完成了内容向量化处理，具备内容深度解构能力；具备从内容到硬件的产业链布局。北京火山引擎科技有限公司（以下简称“火山引擎”）主要优势背靠字节跳动，拥有豆包大模型、Seedance视频生成、Higent 企业 I 应用平台等技术能力；具备完善的云服务基础设施和 I 应用生态；在内容分发、用户触达等方面具有平台优势。因此，双方合作是“内容+技术”强强联合，公司提供高质量的少儿垂直领域内容，火山提供 I 技术底座，共同探索少儿内容产业的 I 应用落地。

2.依托火山引擎Higent平台探索的“内容+I Token运营”商业模式，将如何形成商业化？是否会形成根据 Token 消耗量向使用者收费的模式？

公司“内容+I 的 Token 运营”模式，系以二十年深耕少儿图书赛道所积累的核心内容资产为根基，已通过结构化打标、向量化处理等，将海量的优质内容、IP 转化为可供 I 大模型检索与调用的“知识库”，并将依托与火山引擎的合作，通过“知识库”+I 的 Token 形式，以 Token 消耗量为计价单元，经由 Higent 企业 I 应用平台向出版机构、教育平台、I 开发者等为代表的 B端，I 点读笔、I 玩偶、PP 用户等为代表的C端双向输出，实现商业化变现。收费模式可以按照 Token 消耗量采用按调用、分成等不同模式，具体的收费模式和定价策略还需要根据产品形态和市场需求确定。

3.Token 消耗端目前规划的主要应用场景？这些场景的 I内容和 Token 需求的市场空间预计会有多少？

目前公司已规划的应用场景主要适用于 B端和 C端。B端方向，出版机构、教育平台及 I 应用开发者等上、下游合作方可以调用公司的内容+I 的 Token。C 端方向，一方面，可以适用于公司自有的智能硬件等，另一方面，可以向市场上的智能硬件、PP 用户提供使用服务，推动商业模式从上游到下游的全链路覆盖和闭环。通过本次合作，公司将以“智能体+I 剧+智能硬件”的复合产品模式，打开更大的增长空间。

4.本次与火山引擎的合作后续商业化落地节奏预期如何？

后续商业化落地主要节奏为第一阶段进行产品整合、应用闭环；第二阶段进行硬件等应用推动、扩大试点；第三阶段是上下游加入，形成生态。公司会按照整体节奏积极推进、循序渐进，形成最终的商业闭环。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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