和顺科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

和顺科技

(301237)

总市值：44.81亿

PE(静)：-24.65

PE(2026E)：--

总股本：1.11亿

PB(静)：3.87

利润(2026E)：--

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生意好坏

去年的净利率为-30.63%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为-11.74%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

融资分红

公司上市4年以来，累计融资总额11.34亿元，累计分红总额1.52亿元，分红融资比为0.13。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.4%/--/--，净经营利润分别为1460.86万/-4769.29万/-1.82亿元，净经营资产分别为10.24亿/11.08亿/14.9亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.39/0.41/0.32，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.65亿/2.07亿/1.89亿元，营收分别为4.22亿/5.03亿/5.95亿元。

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-2.72亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司调研表示目前已收到 MLCC 基膜客户反馈，反馈情况较好；是否没有达到公司预期，后续优化验证周期要加长？

答：公司 MLCC 离型基膜持续推进下游客户送样验证工作，目前已收到客户反馈，整体反馈情况较好，后续将根据客户意见开展进一步的工艺优化与测试对接工作。高端功能膜材客户认证流程较长，验证进度受下游客户测试排期、工艺匹配等多重因素影响，存在一定不确定性，暂未形成规模化收入，对公司当期业绩贡献有限。若后续取得重大进展，公司将严格按照监管规定及时履行信息披露义务，请投资者注意相关风险并关注公司公告。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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