富士莱诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

富士莱

(301258)

总市值：27.50亿

PE(静)：42.77

PE(2026E)：--

总股本：0.92亿

PB(静)：1.47

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.03%，生意回报能力不强。然而去年的净利率为14.86%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.15%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为0.49%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为20.6%/2.8%/9.2%，净经营利润分别为1.12亿/1640.61万/6429.46万元，净经营资产分别为5.43亿/5.77亿/7亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.27/0.29/0.19，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.34亿/1.23亿/8421.92万元，营收分别为4.89亿/4.29亿/4.33亿元。

详细数据

研究院小巴

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到100%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产11.22亿元，预期净利润--元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：投资者及回复列示如下：

答：尊敬的投资者，您好！该项目正在准备试生产相关工作，力争按照既定计划进行投产运营！

2、问“年产 289 吨特色原料药扩建项目”延期至 2026年底，延期原因是什么？

尊敬的投资者，您好！此次项目延期主要是由于在项目审查阶段需要对原厂房设施及生产线与现行相关标准规范辨识，对不符合的内容提出改造方案，并向各专业专家咨询论证，导致项目审查周期延长。为保障项目建成后的技术先进性、运行稳定性和长期效益，避免未来因标准滞后或系统不匹配导致更大的损失，公司本着对项目长远质量负责的态度，投入额外时间进行充分的技术论证和方案优化，延长了项目周期。

3、问2025 年销售费用大幅压降，费用控制是否影响市场拓展与订单获取？

尊敬的投资者，您好！本期销售费用小幅下降，主要系销售佣金减少，未对市场拓展与订单获取造成影响。感谢您的关注！

4、问2025年毛利率 16.69%，同比降 2.94个百分点，持续下滑的主因是什么？

尊敬的投资者，您好！2025年毛利率同比下滑，主要系产品价格下降所致。

5、问去年经营活动产生的现金流量净额 6,660.19 万元，增 41.50%，但主业亏损，现金流能否持续改善？

尊敬的投资者，您好！公司将持续聚焦主业、降本增效，不断优化经营现金流状况。

6、问肌肽、磷脂酰胆碱系列毛利率低、占比小，2026 年有何提升计划？

尊敬的投资者，您好！公司将结合整体战略规划及行业市场变化，持续优化各产品线运营，推动整体业务稳健发展。

7、问与恒瑞合作的艾瑞昔布原料药商业化进展如何，2026 年能贡献多少业绩？

尊敬的投资者，您好！公司与恒瑞医药合作的艾瑞昔布原料药商业化项目运营平稳，2025年度实现营业收入 5,280.43万元。感谢您的关注！

8、问硫辛酸行业供需失衡、价格下跌，2026 年价格与毛利率能否企稳升？

尊敬的投资者，您好！硫辛酸市场价格受供需格局等多重因素影响，公司将持续通过工艺优化、成本控制等方式，提升产品竞争力。感谢您的关注！

9、问2026 年 3 月两位高管（陆建刚、卞爱进）计划减持，是否不看好公司短期前景？

尊敬的投资者，您好！股东减持系其自身资金需求，不代表其对公司未来价值的判断。公司将持续聚焦主业、稳健经营发展，切实维护全体投资者利益。感谢您的关注！

10、问2025 年分配预案 10 派 2.2元，未来分红政策与长期报投资者规划如何？

尊敬的投资者，您好！公司未来将结合经营业绩、发展规划及现金流情况，统筹制定合理的利润分配方案，持续馈广大投资者，切实维护全体股东长远利益。感谢您的关注！

11、问核心产品硫辛酸系列占营收 62.55%，请问产品结构单一风险如何化解？

尊敬的投资者，您好！公司不断优化工艺、同时积极拓展硫辛酸的应用领域，巩固在硫辛酸领域的优势地位。近些年公司也加大新产品新业务的研发投入，逐步降低产品结构单一风险。

12、问第四季度单季扣非亏 578.11 万元，Q4亏损的核心原因是什么？

尊敬的投资者，您好！公司会阶段性开展设备检修及生产调整，短期综合成本有所上行。感谢您的关注！

13、问2026年一季度再亏 276.77万元，主业亏损扩大，何时能扭亏为盈？

尊敬的投资者，您好！公司将围绕主营业务有序展开工作，切实提高公司的经营能力，保障公司持续健康发展，为投资者创造更好的价值报。有关业绩具体情况请关注公司后续披露的定期报告。感谢您的关注！

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

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DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，富士莱的合理估值约为--元，该公司现值30.00元，现价基于合理估值有0%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

富士莱需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师周新明对其研究比较深入（预测准确度为10.02%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

3.02%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

-1.92%

--
净利率

14.85%
销售费用/利润率

7.77%
股息率

0.77%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

56.67%
有息资产负债率(%)

0.03%
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

118.31%
存货/营收(%)

30.61%
经营现金流/利润(%)

103.58%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.01%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-3.82%
流动比率

10.36%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

95.96%
货币资金/流动负债(%)

1608.31%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

28.21%
应收账款/利润3年变动比例(%)

171.28%
存货/营收环比(%)

0.03%
在建工程/利润(%)

155.34%
在建工程/利润环比(%)

-49.90%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-21.14%
经营性现金流/利润(%)

103.58%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
孔宪政

诺安多策略混合A

453100
方伟

银河康乐股票A

252100

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行业相对指标