江波龙诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

江波龙

(301308)

总市值：1681.28亿

PE(静)：118.12

PE(2026E)：22.63

总股本：4.19亿

PB(静)：13.79

利润(2026E)：74.27亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为10.17%，生意回报能力一般。去年的净利率为6.58%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.25%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为-7.98%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/4.1%/6.5%，净经营利润分别为-8.37亿/5.05亿/14.98亿元，净经营资产分别为94.71亿/124.43亿/229.34亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.63/0.5/0.85，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为63.57亿/86.9亿/193.3亿元，营收分别为101.25亿/174.64亿/227.66亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为24.41，其中净金融资产-131.6亿元，预期净利润74.27亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司目前已与哪些晶圆原厂建立了长期晶圆供应合作？公司合作对象是否涵盖长江存储与长鑫存储？公司目前的晶圆库存和供应安排，能否满足未来业务发展和客户订单的需求？公司是否有计划在未来签署较大金额的晶圆采购协议？

答：公司已与包括长江存储、长鑫存储在内的多家国内国际晶圆原厂建立了长期、稳定且深度的战略合作关系。基于已落地的供应协议安排（长期供货协议等）及高效的库存管理机制，公司当前晶圆保障能力不仅能够有力支撑业务的稳定运行，也能充分满足公司向 I 服务器、I 端侧等领域拓展的战略需求，供应链整体具备高度的稳定性与韧性。公司将依托与原厂的深度合作优势，综合考量市场供需格局、客户需求等因素，择机推进兼顾短期成本效益与长期战略价值的采购合作安排。

2、OpenClaw 等新型 I应用在端侧设备上的加速落地，将如何影响I端侧存储的市场格局？公司在I端侧存储领域有哪些技术和产品布局？公司已与哪些客户达成了 I 端侧存储的合作？

OpenClaw 等新型 I 应用向端侧落地，将大幅提升终端设备的智能化水平。为支持本地化大模型加载、实时数据处理等高负载任务功能，I 端侧设备需配备更大容量、更高带宽、更低延迟的存储产品，高性能的旗舰存储产品(UFS4.1、PCIe 5.0 SSD 等)有望成为 I 终端的主流配置，并成为驱动 I 时代存储产业发展的核心动力之一。

公司已推出 UFS4.1、超薄 ePOP5x、超薄 ePOP4x、超小尺寸 eMMC 等新型嵌入式产品。基于公司技术与产品优势，UFS4.1已进入多家全球知名智能手机厂商的供应链体系中，将在 2026 年实现规模化商业应用；超薄 ePOP4x 及超小尺寸eMMC 也已应用于国内外头部厂商的智能眼镜、智能手表产品中。

公司已推出了采用自主高难度系统级封装（SiP）技术的 mSSD 产品，性能满足 PCIe 的高标准，功耗满足 NVMe 协议的低功耗要求，并具备明显的物理特性与综合成本优势。mSSD 产品已获得众多头部 PC 厂商的高度认可，公司正着力推动 mSSD 成为 I 端侧领域的新一代产品标准，进一步巩固并拓展在 I 端侧市场的领先地位。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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