翰博高新诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

翰博高新

(301321)

总市值：32.94亿

PE(静)：-15.33

PE(2025E)：--

总股本：1.86亿

PB(静)：3.39

利润(2025E)：--

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-8.88%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为3.18%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-4.09%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报0份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司截至 2025 年三季度，主营业务经营情况如何，财务盈利能力是否得到改善？

答：2025 年第三季度，公司单季实现营业收入 8.70 亿元，较上年同期的 6.51 亿元增长 33.34%，订单增长带动主营业务规模稳步扩张。2025 年前三季度，公司累计实现营业收入24.24 亿元，较上年同期的 16.83 亿元增长 44.06%，近半年营收增速进一步加快。目前公司产品在市场上的竞争力有所提升，市场份额逐季度扩大，获得新客户的认可和订单增量。

公司第三季度归属于上市公司股东的净利润达 1,766.25万元，同比增幅高达 153.33%，实现从盈利规模到增长速度的双重突破；扣除非经常性损益后的净利润为 789.84 万元，同比增长 120.91%，主营业务盈利能力同样显著提升。虽然前三季度归母净利润仍为-878.69万元，但较上年同期的-9,909.23万元亏损额收窄 91.13%，盈利拐点趋势较明显，公司在市场拓展、成本控制或产品结构调整等方面的努力到积极改善。

2025 年 1-9 月，公司经营活动产生的现金流量净额达1,687.87 万元，较上年同期的-963.19 万元增长 275.24%，系主营业务款能力提升，营业收入款有所改善导致。公司2025 年三季报显示公司盈利能力显著提升，前三季度亏损同比收窄，第三季度营收同比增长，实现单季度扭亏为盈，毛利率提升、费用管控优化且现金流由负转正。

2、公司资产负债率较高的原因及后续优化措施是什么？

公司资产负债率较高主要原因为业务扩张带动资金需求增加。一方面，公司推进 Mini LED 灯板等项目建设，加大产能建设与设备升级投入。2024 年以来多个项目陆续转固，不仅产生大额资产折旧费用，还导致相关贷款利息停止资本化。另一方面，2025 年前三季度营收同比增长 44.06%，业务规模扩张使得应收账款增至 12.88 亿元，同比增长 50.70%。同时，供应链融资规模同步扩大，应付票据同比增长。上述因素导致公司资产负债率处于较高水平。公司将强化经营管理能力，以提升现金流水平。2025 年前三季度公司经营活动现金流净额已达 1,687.87 万元，同比大幅增长。公司将会加强存货管理，有效控制减值损失，持续优化资产质量，并依靠稳定增长的经营现金流逐步偿还债务，降低资产负债率。

3、主营显示面板用导光板、光学膜片等元器件，此次投资跨界湿电子化学品领域是否符合公司长期发展战略，预计能从哪些方面为公司创造价值?

公司本次通过设立合资公司投资湿电子化学品领域，契合公司战略发展规划。湿电子化学品作为半导体和显示面板制造的核心材料，具有高技术壁垒属性，其高端产品毛利率远高于公司背光模组业务现有水平。公司通过与专业投资机构及产业伙伴合作，整合资金、技术、市场与管理资源，形成协同效应，共同推进湿电子化学品项目的投资与运营；同时，引入专业投资机构有助于分散投资风险并提升项目筛选与管理的专业化水平，使合资公司作为独立控股平台能够灵活运作拟投项目；此外，合资公司是公司切入高技术壁垒、高增长潜力的湿电子化学品领域的重要载体，有助于快速获取先进生产技术与优质客户资源，突破技术瓶颈，强化在高端显示及半导体材料领域的核心竞争力。未来，通过本土化管理升级与成本结构优化，预计拟投项目在国产化运营后将提升盈利水平与资金使用效率，为投资报提供有力支撑。

4、此次投资进入湿电子化学品领域,在客户渠道、供应链、技术方面是否存在协同效应？

本次通过设立合资公司拟投资湿电子化学品领域上述方面存在显著的协同效应。一是客户渠道协同，公司深耕显示面板领域多年，积累了面板行业的优质核心客户，而这些客户在高端显示产品的生产中对湿电子化学品存在持续且稳定的需求，可快速为该投资项目打开市场通道；二是供应链协同，公司在显示产业链中已构建成熟的供应链管理体系，在采购、物流、仓储等环节的成熟经验可迁移至湿电子化学品业务，降低供应链搭建成本与运营风险。三是技术研发协同，湿电子化学品与公司现有光学材料等产品均集中于显示面板产品的性能提升，公司在显示领域积累的技术经验，可与湿电子化学品方向的研发形成互补，同时借助合作方的技术资源，可能能够加速实现高端产品技术突破。四是优化财务结构，预计拟投项目在由外资控股转为国产化运营后，通过本土化管理升级、成本结构优化等举措，有望进一步提升盈利水平与资金使用效率，为投资报提供有力支撑。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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