熵基科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

熵基科技

(301330)

总市值：72.77亿

PE(静)：33.89

PE(2026E)：--

总股本：2.35亿

PB(静)：2.09

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为5.94%，生意回报能力一般。去年的净利率为11.5%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.36%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为4.35%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为17%/14.5%/12.6%，净经营利润分别为1.97亿/2.01亿/2.45亿元，净经营资产分别为11.55亿/13.86亿/19.46亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.22/0.23/0.21，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.43亿/4.5亿/4.58亿元，营收分别为19.7亿/19.91亿/21.33亿元。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到29.1%，才能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产15.84亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：一季度报表这么难看，2026有希望像 2025交出投资者满意得业绩么？针对一季度产生的汇兑损失，公司有什么补救措施？一季报中，龙之源贡献了多少业绩？似乎整合效果不及预期。

答：尊敬的投资者，您好！2026年，公司将持续夯实主营业务的根基，并加速推动创新业务的落地，实现双轮驱动，力争为广大投资者交出一份满意的卷。针对一季度汇率波动引发的汇兑损失，公司从多维度采取相关措施一是经营层面，持续推进海外产能布局，进一步扩大境外工厂营收占比；二是产品层面，聚焦高附加值核心产品，持续提升核心竞争力与定价话语权，结合汇率走势适时调整外销产品售价；三是资金层面，坚守汇率中性管理原则，适当运用锁汇、套期保值等金融工具，对冲部分外汇风险敞口。通过多项举措协同发力，有效降低汇率波动对公司经营业绩的不利影响。龙之源 2026 年一季度实现营业收入 3,558.11万元。感谢您的关注！

2、年报中提到 2026的年度目标，包括将脑机接口重大突破、Saas转型，一季度 Saas业务环比及同比变化情况如何？脑机接口业务 2026的具体目标是什么？突破是指技术上的突破还是订单突破？

尊敬的投资者，您好！公司 2026 年第一季度云业务收入同比增长 26.83%。公司脑机业务将围绕“技术突破—场景落地—生态共建—全球化布局”的清晰主线。公司于 2026 年 3月推出了脑机原型机，2026年将持续推进技术和业务落地。公司创新业务开发和场景应用尚有一定的不确定性，公司提请投资者关注相关风险。感谢您的关注！

3、2026年第一季度比上年同期下降超 50%，请公司解释一下什么原因？

尊敬的投资者，您好！2026年第一季度实现归属于上市公司股东净利润为1,264.58 万元，与 2025 年第一季度相比，下降 57.08%，主要系汇率波动导致汇兑损失增加，股份支付费用增加所致。感谢您的关注！

4、公司 25 年报拟每 10股派 4.8元，未来分红率及持续性如何？

尊敬的投资者，您好！关于分红政策及持续性，2025 年度公司制定《未来三年（2025-2027 年）股东分红报规划》，明确利润分配政策特别是现金分红的具体规定，同时公司结合监管要求，修订《公司章程》相关分红条款。未来公司将根据盈利情况、公司经营情况、资金需求等因素，制定相关分红政策，持续报股东。感谢您的关注！

5、香港上市进程怎么样了？

尊敬的投资者，您好！公司 H 股发行上市正在筹划中，公司将根据本次 H股发行上市的后续进展情况及时履行信息披露义务。感谢您的关注！

6、贵公司 1 月份收到证监局警示函，让市场对贵公司财务真实性有所怀疑，请问贵公司是否还存在类似财务方面问题？如何提升市场对公司财务真实性的信心？

尊敬的投资者，您好！感谢您对公司的关注。公司于 2026 年 1月收到监管部门出具的警示函，所涉事项主要涉及会计核算口径差异及会计估计运用不够审慎等会计核算问题，不影响财务数据整体真实性。相关事项影响金额较小，未对公司经营业绩及财务状况造成重大不利影响。公司管理层及财务人员高度重视监管部门指出的问题，已进行全面、深入的梳理与分析，并对照《公司法》《证券法》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等相关法律法规、规范性文件及公司内部管理制度的要求，认真开展自查。在此基础上，结合公司实际情况制定了切实可行的整改措施，目前相关整改工作已全部完成。公司将持续完善财务内控体系，强化核算标准，全面提升财务治理水平，进一步巩固市场对公司财务信息真实性的信心。

7、一季度如果扣除汇兑损失外，主营业务的净利润是否是增加的？

尊敬的投资者，您好！如果不考虑汇兑损益的因素影响，公司 2026 年第一季度净利润比去年同期上涨 20%左右。感谢您的关注！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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