德尔玛诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

德尔玛

(301332)

总市值：43.20亿

PE(静)：33.32

PE(2026E)：28.31

总股本：4.62亿

PB(静)：1.45

利润(2026E)：1.53亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.94%，生意回报能力不强。去年的净利率为3.8%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.41%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为3.49%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.8%/11.3%/10.4%，净经营利润分别为1.03亿/1.4亿/1.31亿元，净经营资产分别为13.21亿/12.34亿/12.61亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.09/-0.09/-0.07，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-2.92亿/-3.23亿/-2.26亿元，营收分别为31.53亿/35.31亿/34.32亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：（一）公司 2025 年度及 2026 年一季度经营情况

答：公司海外业务将遵循“双品牌并行、区域差异化推进”策略，坚持双轮驱动，结合品牌定位与区域特点开展差异化布局。品牌层面，飞利浦品牌重点承接水健康、个护健康等需品牌背书的品类，德尔玛品牌聚焦性价比、产品力驱动的品类；区域层面，飞利浦品牌重点在北美、欧洲、东南亚等区域深化发展，拓展澳洲、新加坡、拉美等区域；德尔玛自有品牌将在巩固俄罗斯及东南亚市场基础上，积极拓展中东等新兴市场。公司将根据不同区域市场特点，稳步推进海外业务发展。

问、海外新市场如何落地推进，盈利优势如何体现？

公司在海外新市场拓展过程中，将以产品适配与渠道建设为核心，聚焦更具竞争力的品类及产品，深化区域渠道合作与本地化运营，同时重视内容营销、终端呈现及品牌识别体系建设，逐步推进市场落地。盈利优势方面，不同区域在产品结构及定价策略上存在差异化布局，整体来看，欧美等市场客单价及毛利水平相对较高。公司将结合渠道拓展及品牌推广节奏，持续提升海外业务的经营质量。

问、2026 年公司核心业绩驱动因素有哪些？

公司未来业绩发展主要受以下因素驱动一是水健康业务的持续增长及产品结构优化；二是个护健康业务及飞利浦品牌授权延展带来的增量空间；三是海外业务的持续推进和重点区域突破；四是自有品牌业务在结构调整基础上的逐步改善。公司将以提升经营质量为核心，推动整体业务稳健发展。

问、自有品牌业务整体战略规划？

公司自有品牌业务目前处于阶段性调整过程中，后续将以产品结构优化、渠道效率提升及盈利能力改善为重点推进业务调整。公司更加注重经营质量和效率提升，在业务逐步企稳基础上，结合市场变化有序推进发展，并积极探索海外市场机会。

问、公司下一阶段整体经营思路与重点工作计划？

公司将坚持“经营质量优先”的发展策略，围绕水健康、个护健康、海外拓展及自有品牌结构优化等方向推进业务发展。未来将持续优化业务结构，提升资源配置效率，加强产品研发、渠道建设及团队能力培育，稳步提升公司盈利能力及核心竞争力。公司也将持续深耕海外市场，推进双品牌全球化布局，同时推动自有品牌提质增效，不断提升公司整体盈利能力与可持续发展能力。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据申万宏源刘嘉玲的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，德尔玛的合理估值约为5.14元，该公司现值9.36元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有45.04%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

德尔玛需要保持42.10%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师刘嘉玲对其研究比较深入（预测准确度为75.20%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

1.49
2027E

1.70
2028E

1.91

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

3.94%
利润5年增速

-13.94%

--
营收5年增速

9.02%

--
净利率

3.80%
销售费用/利润率

492.75%
股息率

1.59%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

42.59%
有息资产负债率(%)

4.58%
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

342.72%
存货/营收(%)

12.01%
经营现金流/利润(%)

136.91%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.71%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-2.83%
流动比率

2.05%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

25.78%
货币资金/流动负债(%)

172.32%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-17.25%
应收账款/利润3年变动比例(%)

113.46%
存货/营收环比(%)

-18.52%
在建工程/利润(%)

129.32%
在建工程/利润环比(%)

6.01%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-14.72%
经营性现金流/利润(%)

136.91%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
徐幼华方旻

富国中证红利指数增强A

435800
苗梦羽

国泰中证全指家用电器ETF

371208
陆志明

广发中证全指家用电器ETF

163700
俞诚

申万菱信创业板量化精选股票A

146800
邓童

招商中证2000增强策略ETF

122700

更多>

行业相对指标