众智科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

众智科技

(301361)

总市值：40.00亿

PE(静)：41.45

PE(2026E)：--

总股本：1.16亿

PB(静)：3.21

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为7.38%，生意回报能力一般。然而去年的净利率为33.27%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.86%，投资回报也很好，其中最惨年份2023年的ROIC为6.6%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为24.3%/27%/22.8%，净经营利润分别为7316.88万/7971.93万/9647.48万元，净经营资产分别为3.02亿/2.96亿/4.23亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.25/0.28/0.3，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5445.81万/6706.82万/8716.92万元，营收分别为2.2亿/2.39亿/2.9亿元。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到38.5%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产7.93亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司船用产品及应用场景有哪些？

答：公司船用产品目前有船用能量管理系统（EMS）、功率管理系统（PMS）和发动机控制系统等以及相关配套，适用包括中小型渔船、远洋商船、邮轮、新能源电推船等各种类型船舶，还有近海风电等海上作业平台场景。

公司船用产品主要配置在各种类型船舶的动力推进装置和发电用发动机控制系统（主机、辅机、应急发电机组）、海上风电设施应急发电机组控制系统和配电系统中。

问题 2公司出口业务如何，主要海外市场分布在哪些国家或地区？

公司通过设立海外事业部专项负责国外市场的开拓，在重点市场区域设置办事处，积极亮相国际专业展会，并利用网络媒体等多渠道进行市场推广，产品直接出口达 70 多个国家和地区，主要海外市场集中在东南亚、非洲、中东、欧洲部分地区以及澳洲等。2025 年度，公司于土耳其投资设立了集研发、制造、营销及服务的全资子公司，并计划增设海外服务机构，进一步优化公司的国际市场布局。

公司目前的产品主要作为核心零部件配套给下游整机厂商，通过“间接出口”的方式，随同客户的整机设备销往全球。因此，在财务报表上，公司直接出口的收入占比相对较低。目前，我们正深入推进国际化战略，持续加大海外市场投入，深入挖掘潜在客户及需求，并在业务热点地区建立本地化服务团队，以更快速地响应客户，提升服务体验。

问题 3公司在数据中心、算电协同等方面有何布局？

公司产品中的并联控制器、蓄电池充电器、发动机加热器等产品均可应用在数据中心用柴油发电机组上，此外，数字电压调节器（DVR）也可满足数据中心的需要。目前，公司与数据中心相关的产品收入对公司业绩尚不会产生重大影响，请留意投资风险。公司会继续关注相关应用领域的发展变化，并针对性开发产品，满足市场的需要。

问题 4 发电机组行业目前发展趋势如何？如何看待目前内河船舶动力发展趋势？

综合判断，现阶段我国内燃发电行业在燃料结构上呈现“柴油为基、燃气上升、其他新燃料孵化”的格局，但短期内柴油仍是核心。应用结构上，备用、应急电源仍是行业当前最主要的应用领域，其次为主用电源、调峰电源。应用场景上看，数据中心/智算中心（IDC）建设为行业带来新的核心增长空间。内河船舶动力在燃料结构上的变化与内燃发电行业整体趋同，并呈现电动化趋势。

公司深耕主营业务市场，紧跟市场发展前沿，拥有充足技术储备，并持续加大研发投入，推动产品技术创新和结构优化，满足行业发展变化的需要。

问题 5公司新能源业务情况？

公司新能源业务主要涉及以内燃机发电控制为主导技术的“内燃发电+光伏/风电+储能”混合能源系统，以及与内燃发电存在重要关联的电池储能系统。公司新能源控制产品集成数据采集上传、实时监测、安全保护及能量控制等核心功能，可作为核心环节搭建兼具并网灵活性与独立运行能力的离网及微电网系统，全面满足智能微电网、光储充一体化充电站、工商业储能等分布式能源场景的控制及能量管理需求。

新能源系列目前已推出能量管理系统（EMS）、储能电池管理系统（BMS）、锂电池保护板、储能柜、储能变流器（PCS）等产品及配套。2025 年度，公司新能源系列产品营收实现同比增长，但是仍然处市场拓展初期，营收贡献占比较低，对公司经营业绩不产生重大影响。

问题 6 公司业绩驱动有哪些？

从 2025 年度公司业绩表现来看，内部驱动因素主要是产品结构优化，高端产品线表现突出，并且由于坚持贯彻精益六西格玛管理理念，深入实施各项降本增效措施，成本管控成效良好；外部因素主要归结于主营业务市场基本盘稳固，智算中心（IDC）、近海风电、船舶、移动电源车等场景带来结构性的市场机会，以及国家的政策支持强化为行业高质量发展提供了坚实的制度保障与广阔的市场空间。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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