敷尔佳诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

敷尔佳

(301371)

总市值：104.12亿

PE(静)：24.06

PE(2026E)：22.04

总股本：5.20亿

PB(静)：1.84

利润(2026E)：4.72亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为7.06%，生意回报能力一般。去年的净利率为22.85%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为49.16%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为7.06%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市3年以来，累计融资总额22.32亿元，累计分红总额14.16亿元，分红融资比为0.63。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为57%/55.4%/28.2%，净经营利润分别为7.49亿/6.61亿/4.33亿元，净经营资产分别为13.16亿/11.94亿/15.32亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.01/0.06/0.16，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2575.15万/1.26亿/3.06亿元，营收分别为19.34亿/20.17亿/18.93亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请简要介绍一下公司三季度业绩情况？

答：2026 年 1-3 季度公司实现营业收入 17.70 亿，同比增长 36.43%；归属于上市公司股东的净利润 3.62 亿，同比增长 11.35%。

2026 年第 3季度公司实现营业收入 6.14 亿，同比增长41.37%；归属于上市公司股东的净利润 1.06 亿，同比增长11.08%。

Q2、公司组织架构、核心岗位人员是否有调整优化？

公司结合经营发展持续推进组织架构调整优化，同步持续引进各业务板块优质人才，现阶段公司核心岗位人员整体保持稳定。

Q3、近期有哪些亮眼新品？还有哪些新品规划

？在新品方面，湿敷膜系列产品与钢铁侠面膜表现比较亮眼，公司在今年后续上新方面做了充分的准备，包含医疗器械和化妆品产品，会根据时间节点陆续上新，可持续关注公司新品发布情况。

Q4、三季度医疗器械产品和化妆品分别表现如何？

报告期内，公司医疗器械产品和化妆品具有较好的增长，其中化妆品增速更快一些。

Q5、公司会保持以往的分红率进行分红吗？

公司会根据资金需求和股东报平衡统筹安排分红。公司高度重视股东分红报，将持续深耕主业、夯实经营基本面，以稳健良好的经营业绩馈全体投资者。

Q6、请介绍下主要销售渠道情况？

公司持续构建线上线下深度融合的全渠道销售网络。线上渠道全面覆盖天猫、抖音、京东等主流电商及社交平台，并积极拓展至海外电商平台以及即时零售平台。线下销售主要通过经销模式深入分销渠道、大众零售渠道及 OTC 渠道。

Q7、三季度抖音和天猫的表现情况如何？

公司前三季度，抖音和天猫均有较好的增长，抖音增速较快。

Q8、三季度非贴片类产品的收入占比有提升吗？

与上年同期相比，报告期内非贴片类产品收入占比有超过 10 个百分点的提升。与半年度相比，非贴片类产品收入占比保持持平。

Q9、是否有外延布局的计划？

公司持续推进标的筛选与并购布局，核心围绕研发能力提升与产品矩阵完善两大战略方向遴选，希望借助外延式拓展快速丰富产品管线，优化业务结构，进一步提升公司综合市场竞争力。

Q10、公司对短期、中长期业绩成长指引？

公司暂无公开的业绩指引，今年公司披露限制性股票激励计划，旨在建立、健全公司长效激励约束机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，推动公司的长远发展。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据光大证券姜浩的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，敷尔佳的合理估值约为--元，该公司现值20.02元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

敷尔佳需要保持24.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师姜浩对其研究比较深入（预测准确度为55.46%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

4.52
2027E

4.93
2028E

5.37

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

7.05%
利润5年增速

-6.68%

--
营收5年增速

3.61%

--
净利率

22.85%
销售费用/利润率

211.44%
股息率

3.03%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

59.96%
有息资产负债率(%)

0.11%
财费货币率(%)

-0.02%
应收账款/利润(%)

6.50%
存货/营收(%)

17.44%
经营现金流/利润(%)

84.70%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.01%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-0.05%
流动比率

14.76%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

405.62%
货币资金/流动负债(%)

2420.09%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-31.78%
应收账款/利润3年变动比例(%)

1688.80%
存货/营收环比(%)

39.23%
在建工程/利润(%)

1.15%
在建工程/利润环比(%)

-38.38%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

26.81%
经营性现金流/利润(%)

84.70%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
许一尊王星星

汇添富中证1000指数增强A

517800

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行业相对指标