金凯生科诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

金凯生科

(301509)

总市值：41.96亿

PE(静)：40.03

PE(2026E)：--

总股本：1.20亿

PB(静)：1.88

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为4.35%，生意回报能力不强。然而去年的净利率为16.39%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.47%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为1.51%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10.6%/2.7%/12.4%，净经营利润分别为1.74亿/3860.93万/1.05亿元，净经营资产分别为16.39亿/14.43亿/8.44亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.41/0.52/0.43，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.16亿/2.59亿/2.77亿元，营收分别为7.67亿/4.97亿/6.39亿元。

详细数据

研究院小巴

公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：投资者出的及公司回复情况

答：尊敬的投资者，您好！经过 2024 年公司经营低谷期的主动调整，加之市场暖及部分大项目订单交付等因素共振，公司 2025 年度经营业绩同比大幅度提升。特别是医药领域产品收入升幅较大，收入同比增长 45.54%，毛利率提升至 53.46%，在公司整体收入结构中的占比提升至 54.03%。感谢您的关注！

问题 2、2026 年一季度业绩同比下滑，是否影响全年增长信心？

尊敬的投资者，您好！受产品交付节奏及交付产品结构影响，公司各季度业绩波动较大。公司核心基本面未变，经营正常，具体烦请关注后续披露的定期报告。感谢您的关注！

问题 3、公司 2025 年度利润分配方案为每 10 股派 9 元，分红比例处于行业高位，决策逻辑是什么？

尊敬的投资者，您好！本次分红方案基于两重考虑一是 2025 年业绩大幅增长、经营性现金流充裕，具备高分红基础；二是响应监管“鼓励上市公司提高分红比例”导向，报股东长期支持。此举有利于全体股东共享公司经营成果、共享投资报，具备合法性、合规性、合理性。感谢您的关注！

问题 4、领导，您好！我来自四川大决策，请问，公司美国生产基地（Kingchem）的产能利用率和盈利状况如何？在中美贸易政策不确定性背景下，海外基地的战略价值如何体现？

尊敬的投资者，您好！美国生产基地目前正在改扩建。该基地的战略价值主要体现在一是对冲贸易风险，通过本地化生产保障北美客户订单交付；二是贴近北美核心市场，提升客户响应速度与服务体验；三是与中国阜新基地形成协同，满足客户多元需求。感谢您的关注！

问题 5、2025 年海外收入占比及增长情况如何？全球化业务拓展成效如何？

尊敬的投资者，您好！2025 年公司海外（其他国家和地区）收入金额为 4.26 亿元，占营业收入比重 66.64%；较 2024年同比增长 40.14%，增速显著高于整体营业收入 28.64%的同比增幅。公司在中、美两地均设有生产基地、研发中心与销售中心，是国内较早在美国布局生产、研发基地的 CDMO 企业。全球化布局可充分辐射下游核心市场，贴近客户群体文化，提升需求响应速度，有利于掌握全球制药行业技术动态、整合资源、建立国际标准运营体系，助力与跨国制药公司建立长期战略合作伙伴关系，为公司业务持续发展提供保障。感谢您的关注！

问题 6、请问截止今天 4 月 28 日的股东户数是多少？

尊敬的投资者您好！股东名册由中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司每十天下发一次，最新股东人数请参考 4月 20 日的数据。感谢您对公司的关注！

问题 7、2026 年，生物医药产业被提升为国家战略核心地位，首次跻身“新兴支柱产业”行列，请问公司有没有为了高速发展应对措施及策略。

尊敬的投资者，您好！2026 年生物医药产业跻身国家“新兴支柱产业”行列，公司结合自身未来发展战略，将努力做到

一是深化核心技术优势，持续聚焦小分子 CDMO 主业，深耕含氟化合物等特色技术领域，强化研发投入与技术储备，依托高新技术研发团队，提升工艺优化与规模化生产能力，契合国家医药产业高质量发展要求。

二是优化产能布局与项目推进，稳步推进募投项目建设，优化基地专业化分工，完善阜新、美国威斯康星及大连基地协同发展模式，提升 GMP 服务能力，满足产业发展带来的市场需求。

三是拓展全球市场与客户合作，依托现有国内外销售网络，加强商务拓展，深化与全球大型药企及创新药公司的合作，同时拓展多元化市场，降低区域风险，把握 CDMO 产业全球转移机遇。

四是强化合规经营与资源管控，严格遵守国家产业政策及监管要求，规范募集资金使用，加强内部管理与风险防控，保障公司稳健高效发展，充分把握生物医药产业战略发展机遇，实现公司高质量高速发展。感谢您对公司的关注！

问题 8、公司在光气化生产技术方面还是绝对领先吗？是否有竞品进入？

尊敬的投资者，您好！涉及生产工艺技术的具体信息请以公司披露的相关公告为准。感谢您的关注！

问题 9、美国基地投资暂停，再恢复有时间表吗？

尊敬的投资者，您好！公司美国威斯康星州生产基地一直正常生产，本次改扩建投资也在按计划正常推进。本次基于客户需求的改扩建投资有利于进一步支持公司的协同发展战略，巩固公司的国际竞争力，提升公司对全球客户的配套支持能力。相关建设工作后续进展情况烦请您关注公司公告。感谢您的关注！

问题 10、关注到公司募投项目还是延期了，到底出于什么原因，遇到了什么大问题吗？后面还有没有建成的可能？什么时候能建成？

尊敬的投资者，您好！自募集资金到位以来，公司积极推进募投项目建设的相关工作。由于国际贸易政策环境变化、创新药客户终端需求波动等暂时不利的市场因素影响，为保证投资效益与效率，保护公司及广大股东利益，本着谨慎投资的原则，对募投项目“医药中间体项目”和“年产 190 吨高端医药产品项目”的投入节奏进行优化调整，放缓投资进度。公司后续将密切关注行业发展动态与市场信息，在确保募集资金投入安全性、有效性的前提下，积极协调人力、物力等资源配置，稳步推进募投项目的实施。具体进展情况公司将严格履行信息披露义务，烦请以公司在指定信息披露平台披露的公告信息为准。感谢您的关注！

问题 11、公司目前给诺和供货的周期是什么样的？q2 的供货是多少，业绩增量如何？目前是否有其他公司采购中间体？

尊敬的投资者，您好！公司作为小分子 CDMO 服务商，聚焦医药中间体及原料药定制研发生产，客户群体涵盖全球多家知名药企。具体客户及采购等事项因涉及商业保密协议，请以公司公开披露的定期报告及相关公告为准。敬请谅解并再次感谢您的关注！

问题 12、股价跌得这么惨，又长期低于发行价，公司到底出现了什么严重的问题？

尊敬的投资者，您好！公司股价受宏观经济环境、资本市场行情、行业周期波动等多种因素综合影响，股价波动是市场多方因素共同作用的结果，公司生产经营正常。

根据公司 2025 年度定期报告披露，公司经营状况稳健，2025年实现营业收入 6.39 亿元，同比增长 28.64%；归母净利润 1.05亿元，同比增长 171.46%，核心业务稳步推进，经营现金流持续正向，不存在影响公司持续经营的问题。

公司高度关注股价表现，将持续聚焦主业，优化经营管理，努力提升核心竞争力和经营业绩，切实维护公司及全体股东的长远利益。有关公司经营的更多详细信息，请以公司公开披露的2025 年度定期报告及相关公告为准。感谢您对公司的关注！

问题 13、一季度利润降幅那么大，为什么没有提前预告？

尊敬的投资者，您好！根据深交所的相关规定，对季度业绩预告不作强制披露要求。感谢您对公司的关注。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

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周期平滑估值
PB
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根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，金凯生科的合理估值约为--元，该公司现值34.84元，现价基于合理估值有0%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

金凯生科需要保持39.60%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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分析师谢雄雄对其研究比较深入（预测准确度为13.74%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

4.35%
利润5年增速

7.76%

--
营收5年增速

6.60%

--
净利率

16.39%
销售费用/利润率

23.65%
股息率

2.18%

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财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

47.28%
有息资产负债率(%)

0.04%
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

114.45%
存货/营收(%)

22.75%
经营现金流/利润(%)

162.38%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.00%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-1.58%
流动比率

16.56%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

302.48%
货币资金/流动负债(%)

2090.13%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

13.02%
应收账款/利润3年变动比例(%)

58.32%
存货/营收环比(%)

0.56%
在建工程/利润(%)

79.25%
在建工程/利润环比(%)

6.34%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

5.96%
经营性现金流/利润(%)

162.38%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
李守峰

富安达健康人生混合A

24100
李守峰

富安达消费主题混合

11180
郝彬

华夏睿磐泰荣混合A

6800

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行业相对指标