万邦医药诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

万邦医药

(301520)

总市值：21.94亿

PE(静)：60.22

PE(2026E)：--

总股本：0.93亿

PB(静)：1.44

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为2.34%，生意回报能力不强。然而去年的净利率为13.29%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为38.53%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为2.34%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为45%/39%/15%，净经营利润分别为1.08亿/8553.07万/3643.45万元，净经营资产分别为2.4亿/2.19亿/2.43亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.28/0.35/0.53，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9669.7万/1.31亿/1.45亿元，营收分别为3.42亿/3.79亿/2.74亿元。

详细数据

研究院小巴

公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请贵公司在创新药领域目前有何突破性进展？

答：尊敬的投资者您好！公司涵盖临床试验运营、临床试验现场管理、生物样本分析、数据管理与统计分析等全链条环节，持续深耕CNS、自身免疫、代谢、呼吸系统、妇科等领域，可为创新药客户提供从药学研究、Ⅰ–Ⅲ期临床、上市注册到上市后真实世界研究的一体化服务。此外，在创新药领域，公司将结合自主立项和项目孵化的模式，重点围绕肿瘤、代谢性疾病、自身免疫性疾病、抗衰等具有较大临床需求和市场潜力的领域，积极布局小分子、多肽、抗体、细胞治疗等药物形式，逐步形成梯度管线建设，持续强化技术平台与服务能力不断提升创新药业务竞争力与项目转化效率。感谢您的关注！

2.目前股价如此低迷，有什么提振股价的计划来报投资者呢？

尊敬的投资者您好！股价受宏观经济、行业环境市场情绪、公司经营业绩等多重因素综合影响，短期波动具有不确定性，请广大投资者注意投资风险。

公司高度关注二级市场股价表现，始终将提升内在价值、强化股东报放在首位，上市以来公司连续多年实施现金分红，积极馈投资者。2025年亦使用超募资金完成股份购。未来，公司将持续提升经营质量与核心竞争力，不断夯实内在价值，同时加强与资本市场的沟通，积极传递公司价值，完善治理与风险管控机制，力争以稳健的经营成果维护全体股东长远利益、报广大投资者。感谢您的关注！

3.开始了吗

尊敬的投资者您好！万邦医药2025年度业绩说明会已开始，感谢您的关注！

4.请问公司，①近年营业收入及净利润表现较弱，但上市公司现金储备较为充裕，是否考虑外延式并购拓宽盈利增长点？②针对目前股价表现，管理层如何看待，是否考虑市值管理？ ③公司的下游客户受集采的影响如何，有哪些具体措施减少集采的影响？④公司对2026年是否有具体的经营目标？

尊敬的投资者您好！①截至报告期末，公司整体资金储备充裕，为日常经营运转及中长期战略发展提供了坚实的资金保障。公司秉持内生增长与外延并购并重的理念，将持续积极筛选优质并购标的，把握产业链协同发展机遇。

②公司高度关注二级市场股价表现，充分理解广大投资者的关切，上市以来连续实施现金分红，并于2025年使用超募资金完成股份购，未来公司也将持续提升经营质量与核心竞争力，夯实内在价值，同时加强与资本市场的沟通，积极传递公司价值，以稳健经营成果维护全体股东长远利益、报投资者。

③仿制药集采是国家进行医保控费、推动药品质量提升的重要趋势，在此背景下，仿制药客户对研发外包服务的交付能力和效率的要求进一步提高，具备技术壁垒和综合服务能力的公司在行业迭代过程中更具韧性。未来，公司将持续提升技术能力，在复杂制剂、特色剂型等高壁垒领域形成差异化优势，并依托“药学研究+临床研究”一站式服务体系，帮助客户缩短研发周期、降低沟通成本，提升项目整体效率。同时，公司也将进一步优化业务结构，稳步拓展创新药药学及临床服务业务。

④2026年，公司制定明确的战略及经营目标，将重点围绕“创新转型、数智赋能、人才高地”三大方向推进业务布局与经营目标实现。

感谢您的关注！

5.公司当前整体发展战略及实施进展情况如何？

尊敬的投资者您好！公司立足于药学研究、临床研究及注册服务等领域的技术积累和项目经验，未来将聚焦临床服务体系完善、创新药管线培育、数智化建设国际化拓展及组织和人才团队提升等重点方向，推动公司业务向“国际化、数智化、平台化”方向稳步发展。临床服务体系方面，公司将进一步加强临床运营、医学支持、项目管理、数据管理、统计分析、药物警戒及质量管理等关键环节建设，夯实覆盖药品I期至Ⅲ期临床试验、上市注册、上市后及真实世界研究等在内的一体化服务能力。

创新药管线方面，公司重点关注肿瘤、代谢性疾病自身免疫性疾病、抗衰等具有较大临床需求和市场潜力的领域，布局小分子、多肽、抗体、细胞与基因治疗等药物形式，逐步形成梯度管线建设。

数智化方面，公司已在医学写作、文件质控、数据管理等核心业务场景开展数智化工具应用，未来将继续围绕临床试验关键环节，深化数字化和智能化工具在业务场景中的应用。

国际化方面，公司将积极拓展中美/中欧双报等项目机会，寻求与欧美澳等地区临床试验机构及合作伙伴建立合作关系，逐步完善境内外联动的业务协作网络。

感谢您的关注！

6.公司在大健康/抗衰老领域的布局具体包括哪些？目前商业化进度如何？

尊敬的投资者您好！公司在大健康及抗衰老领域的布局，主要依托全资子公司万邦领咖医学和万邦达威检测，构建了覆盖配方研发、临床人体试食研究、检测注册的精准营养服务体系。万邦达威检测已获得CM与CNS双证，具备从原料到成品、从体外到体内的一站式检测能力。

技术储备方面，公司已开发炎症因子、氧化标志物肠道微生物、免疫功能、细胞衰老等衰老相关指标的检测技术，为相关领域的持续拓展提供支撑。截至目前，公司服务项目已超过60项，覆盖抗衰老、代谢调节、免疫力提升、体重管理、睡眠健康、女性健康等多个方向

目前，公司已与多个客户在功效验证、检测及注册等方面形成合作，并积极推动相关行业标准的制定。未来，公司将持续关注市场需求变化，稳步推进业务拓展

感谢您的关注！

7.公司2025年末交易性金融资产10.01亿元、货币资金1.50亿元，合计占总资产比例超70%，大量资金用于理财，请问资金使用规划是什么？是否有并购或战略投资的计划？

尊敬的投资者您好！截至报告期末，公司总资产160,252.64万元，净资产151,539.62万元，其中货币资金余额15,029.77万元，交易性金融资产余额100,071.88万元，资金储备较为充裕，为公司日常经营运转及战略发展提供了坚实的资金保障。

公司闲置资金主要配置于安全性高、流动性好的理财产品。此外，公司已先后参投两只产业基金，主要投向细胞与基因治疗、核药等新药研发领域。未来，公司将持续关注产业链上下游的协同机会，积极筛选标的，后续如有相关进展，公司将严格按照信息披露规则及时履行披露义务。

感谢您的关注！

8.上市公司是否将I工具运用于研发，日常经营，生产，管理等环节？

尊敬的投资者您好！公司在数智化建设方面，主要围绕临床试验关键环节，将数字化和智能化工具与现有业务场景相结合。目前已在医学写作、文件质控、数据管理等核心业务环节开展数智化工具应用，在提升数据质量、优化运营流程方面取得了一定成效。

公司侧重于I工具在实际业务场景中的落地应用，聚焦于提升项目执行效率和质量控制水平，而非投入大量资源进行底层大模型研发。同时，公司也关注人工智能等新技术在药物研发早期筛选、临床前研究及临床转化衔接等环节的应用前景，与专业公司开展合作交流，推动前沿技术与业务场景融合。

感谢您的关注！

9.在当前业绩承压的情况下，保持分红和转增体现了公司对股东报的重视，未来在利润分配方面的总体思路是怎样的？

尊敬的投资者您好！公司始终重视投资者报上市以来已连续多年实施现金分红。未来，公司将在保障正常运营和持续发展的前提下，结合经营状况和资金需求，合理安排利润分配方案，持续报投资者。感谢您的关注！

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

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DCF估值模型
周期平滑估值
PB
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根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，万邦医药的合理估值约为--元，该公司现值23.55元，现价基于合理估值有0%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

万邦医药需要保持92.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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分析师余汝意对其研究比较深入（预测准确度为10.53%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

2.33%
利润5年增速

-28.93%

--
营收5年增速

14.53%

--
净利率

13.28%
销售费用/利润率

15.98%
股息率

0.73%

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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

71.25%
有息资产负债率(%)

--
财费货币率(%)

-0.01%
应收账款/利润(%)

191.53%
存货/营收(%)

0.48%
经营现金流/利润(%)

-21.74%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

--
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-2.70%
流动比率

20.60%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

99.14%
货币资金/流动负债(%)

3060.88%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-14.19%
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

51.75%
在建工程/利润(%)

123.29%
在建工程/利润环比(%)

21.49%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-2.63%
经营性现金流/利润(%)

-21.74%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
孔宪政

诺安多策略混合A

353590
邢程龙江伟

恒生前海成长动力混合A

2400
李雪

中银量化精选混合A

1500

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行业相对指标