佳力奇诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

佳力奇

(301586)

总市值：43.14亿

PE(静)：42.96

PE(2025E)：--

总股本：0.83亿

PB(静)：3.41

利润(2025E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为9%，生意回报能力一般。去年的净利率为16.02%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.56%，投资回报也很好，其中最惨年份2019年的ROIC为7.17%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市1年以来，累计融资总额3.75亿元，累计分红总额2323.31万元，分红融资比为0.06。

详细数据

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公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：陆玉计先生介绍公司 2024年度及 2025年第一季度经营情况

答：2025 年第一季度，实现营业收入 18,232.54 万元，同比增长 69.76%；实现归属于上市公司股东的净利润为 1,100.64 万元，同比降低 55.94%，主要系 2025 年第一季度收到的政府补助金额同比减少所致；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 1,097.51 万元，同比降低 17.40%，一方面受宏观环境及行业政策影响，各航空主机单位产品采购价格下调，产品毛利率降低，另一方面一季度多种型号新项目转产，前期工艺技术不成熟，产品故障率略高，规模效应未释放，导致成本增加。二、投资者提问

问当公司新产品生产进入常态化，形成规模效应后，毛利率可以恢复到什么水平？

公司 2025 年第一季度毛利率较 2024 年度下降，属于正常经营现象。首先，一季度主要执行的合同较去年同期执行的合同有阶梯性降价，毛利率有所降低；此外，大量的新项目转产，前期存在质量工艺不成熟的现象，产品故障率提升，再加上交付周期缩短，为保证供应，提前站位，加大生产的保障力度，提前储备原材料、工装、生产设备及人员等，保证供应链的安全，保证产品的生产周期，保证准时交付，此等措施均会一定程度的提升成本，对毛利率也会产生影响，后续新项目批产稳定后，形成规模效应，相应的固定成本被摊薄，会有利于毛利率水平提升。

问公司对 2025年订单和收入展望？

截至 2024 年 12 月 31 日，公司已签订尚未履行完毕，将主要在2025 年执行的合同金额约为 4.35 亿元；2025 年新项目、新市场以及批产项目的合同亦将陆续签订。

问根据公司毛利率同比下降情况，公司盈利能力是否受到影响？

不会。公司的产值水平已达到一定高度，在手订单充足，具备相应的抗风险能力。规模效应形成之后，固定成本摊薄，毛利率水平有提升的空间。

问若 2025年产值进一步提升，公司的产能和人员足够满足客户需求吗？

能。公司始终秉承“以客户为中心”的价值理念，在客户需求不断增加的情况下，公司提前布局，产能和人员储备充足。在产能配备层面，公司近期新增 1 台大型热压罐和数台自动铺丝铺带机，同时大型龙门式超声扫描检测系统投入使用；人员配备层面，去年下半年以来，人员规模不断扩充，由 2024年初 600人左右增加到目前 900人左右，人员储备充足。

问2025年一季度应收账款大幅提升的原因？

自 2023年下半年以来，主要客户结算模式改变，款周期增加。去年四季度，公司与客户签订大批量订单，是去年末和今年一季度主要执行的合同，2025年一季度应收账款增加主要是因为该合同执行部分交付后尚未款所致。公司合作客户主要为大型央企公司，资金实力和信用情况良好，不会产生实质性坏账。

问简单介绍公告中关于预计关联交易的两家公司的相关情况。

2025年一季度，公司基于强链补链的考虑，参股了西安君晖航空科技有限公司，出资份额占比为 35%，其主要从事军用特种无人机的设计和总装工作。安徽云枢智航科技有限公司于 2025年 3月份成立，为公司实控人路强先生实际控制的企业，将主要从事低空飞行器的自主研发与总体以及低空生态场景的运营与拓展工作。上述两家公司为本公司产业链上下游企业，预计 2025年度将发生一定的关联交易。

问公司当前在民机、无人机、导弹、固体火箭发动机、常规弹药、低空经济等领域布局进展情况如何？是否签订商业订单？

先进复合材料应用场景广泛，公司将积极开拓新的市场机会。公司不仅具备结构件的制造、加工能力，还具备树脂及预浸料的开发和设计能力，能够满足各种应用场景的个性化需求。

无人机、导弹方面，为公司固有市场领域，针对各重点型号，公司均有跟进和项目转产；民机、固体火箭发动机、常规弹药、低空经济方面，是我们重点关注的领域，目前尚未形成规模收入，但相关的供应商转入工作已实施，相关的技术探索已在验证，为未来批量生产做好了准备工作。

问复合材料主要用在固体火箭发动机、常规弹药的哪些产品上？

复合材料在固体火箭发动机上主要应用于壳体、扩张段喷管、复合裙等部位，复合材料将进一步推动固体火箭发动机向更高性能、更低成本和更长寿命的方向发展；复合材料在常规弹药上主要应用于弹体、弹翼、舵面等部位，随着低成本制造技术和智能化材料的突破，复合材料将推动常规弹药向远程化、精确化、低可探测性方向发展。

问公司的行业壁垒和竞争优势在哪里？

公司自 2018 年开始进行复合材料结构件的批量生产，始终聚焦行业、聚焦主业、聚焦客户，积累了丰富的复合材料生产制造经验，具有明显的“先发优势”。公司建立了覆盖材料设计、工艺设计、结构设计、工装设计、仿真优化、制造控制、无损检测、理化性能检测的全业务链完整技术体系和覆盖生产全流程的质量检测体系，具备先进的技术优势和产品质量稳定性优势。此外，公司深耕行业多年，坚定践行“以客户为中心”的发展理念，与业内主要客户建立了深入、稳定的合作关系，客户粘性较高。公司连续七年被航空工业下属核心飞机主机厂评为“金牌供应商”/“优秀供应商”，并被航空工业集团评为“2024 年度优秀供应商”，客户的认可和好评是公司最高的荣誉。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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