宏明电子诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

宏明电子

(301682)

总市值：125.84亿

PE(静)：39.48

PE(2026E)：--

总股本：1.22亿

PB(静)：2.54

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为10.62%，生意回报能力一般。去年的净利率为17.6%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.51%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为9.52%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为17.4%/10.8%/11.5%，净经营利润分别为5.98亿/3.86亿/4.61亿元，净经营资产分别为34.4亿/35.68亿/39.92亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.85/0.87/1.03，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为23.13亿/21.71亿/26.9亿元，营收分别为27.27亿/24.94亿/26.17亿元。

详细数据

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公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2026 年上半年营业收入小幅增长但利润端承压的具体情况？

答：2026 年上半年，公司营业收入虽实现小幅增长，但利润端承压显著，核心原因在于综合毛利率同比下降 8.62%，降至 41.97%。毛利率下滑受多重因素叠加影响一是军品降价趋势延续，防务领域“低成本可持续发展”战略深化，军品审价与集采降价常态化使部分高可靠产品单价承压；二是电力电子等新门类产品仍处于市场导入阶段，前期设备投入和研发费用较高，规模效应尚未形成，初期毛利率偏低；三是受国际形势变化影响，部分国际客户订单转移至东南亚，对原有消费电子结构件等业务造成冲击，精密零组件业务毛利率同比大幅下降 12.49%。针对上述挑战，公司积极调整客户结构，着力开拓国内市场，在新能源电子结构件、I 算力电机等新领域持续突破，以对冲传统业务下滑压力。长期来看，随着“十五五”装备规划落地、募投产能释放及新品逐步放量，毛利率有望企稳升。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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