白云机场

(600004)

总市值：195.36亿

PE(静)：13.30

PE(2026E)：22.12

总股本：25.77亿

PB(静)：0.94

利润(2026E)：8.83亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为7.16%，生意回报能力一般。去年的净利率为19.03%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.91%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-4.82%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报23份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市23年以来，累计融资总额83.35亿元，累计分红总额66.15亿元，分红融资比为0.79。

生意模式

公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.8%/6.1%/11.6%，净经营利润分别为4.81亿/9.66亿/15.14亿元，净经营资产分别为174.26亿/157.79亿/130.38亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.03/0/0.04，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.68亿/1987.24万/3.04亿元，营收分别为64.31亿/74.24亿/79.55亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来利润增速下降。


（市值 - 净金融资产) / 预期利润为14.1，其中净金融资产70.9亿元，预期净利润8.83亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请管理层如何平衡“枢纽产能释放”与“短期利润承压”?此外,市场高度关注的三期工程资产购买方案进展如何?公司账面货币资金能否覆盖该交易,以彻底解决关联交易并重塑利润表?

答：公司上半年营收稳步增长、归母净利润阶段性下滑,主要系三期扩建项目投运后新增资产使用费等刚性成本,这是大型机场基建项目投产初期的阶段性特征,随着产能的逐步释放,经营压力将不断改善。

在枢纽产能释放与经营业绩平衡方面,公司坚持短期稳经营、长期提效益的经营策略。短期持续推进精益化管理,严控非生产性、非刚性支出,压降无效运营成本,稳固公司经营基本盘;中长期将充分依托T3全新枢纽产能优势,紧抓航空市场发展机遇,持续优化航线结构,做大主业规模、提质增效非航业务,推动新增产能持续转化为经营效益。

目前公司正严格依规审慎推进三期资产使用方案相关工作,进展情况公司将及时履行信息披露义务。


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
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  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
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根据华泰证券沈晓峰的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，白云机场的合理估值约为--元，该公司现值7.58元，现价基于合理估值有0%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

白云机场需要保持13.30%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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周期估值

四分位数线（25%）

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分析师沈晓峰对其研究比较深入（预测准确度为50.92%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    8.88
  • 2027E
    10.76
  • 2028E
    13.19
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    7.16%
  • 利润5年增速
    28.23%
    --
  • 营收5年增速
    8.77%
    --
  • 净利率
    19.02%
  • 销售费用/利润率
    2.64%
  • 股息率
    3.26%
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财报体检

财务排雷 综述：财务健康。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    29.13%
  • 有息资产负债率(%)
    1.08%
  • 财费货币率(%)
    0.00%
  • 应收账款/利润(%)
    78.43%
  • 存货/营收(%)
    1.29%
  • 经营现金流/利润(%)
    209.40%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    0.11%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    0.01%
  • 流动比率
    1.39%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    42.78%
  • 货币资金/流动负债(%)
    128.79%
  • 盈利质量瑕疵数
    1

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    -3.72%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    --
  • 存货/营收环比(%)
    -9.09%
  • 在建工程/利润(%)
    16.27%
  • 在建工程/利润环比(%)
    -72.02%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    -30.97%
  • 经营性现金流/利润(%)
    209.40%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 尤宏业
    工银红利优享混合A
    24154400
  • 曹璐迪
    富国中证旅游主题ETF
    5599885
  • 王晓晨
    易方达增强回报债券A
    4993955
  • 杨斯琪 张金志
    华夏国证自由现金流ETF
    4854100
  • 罗文杰 龚涛
    南方中证500ETF
    3619064
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