东风股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

东风股份

(600006)

总市值：103.40亿

PE(静)：-21.56

PE(2026E)：--

总股本：20.00亿

PB(静)：1.29

利润(2026E)：--

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生意好坏

去年的净利率为-5.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.27%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为-5.82%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

生意模式

公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/1.4%/--，净经营利润分别为2.03亿/3344.6万/-4.78亿元，净经营资产分别为-1.48亿/23.62亿/31.73亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.2/-0.03/-0.07，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-24.33亿/-2.81亿/-6.22亿元，营收分别为120.7亿/109.37亿/88.58亿元。

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产36.14亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2026年商用车行业景气度情况？总量与结构上有哪些特点？

答：2026年，在“稳中求进、以进促稳”的政策基调下，LCV 市场机会与风险并存。国内市场步入“存量竞争、结构升级”新阶段，既承受存量竞争压力，也迎来结构加速转型机遇，新能源车型销量与渗透率持续提升，燃油车市场规模进一步收缩。出口市场方面，依托中国品牌竞争优势与海外市场拓展力度加大的有利条件，出口市场有望延续增长态势，但地缘政治冲突、贸易壁垒等因素，部分区域出口存在不确定性。预计2026年LCV市场总体呈小幅增长态势，EV渗透率持续提升，出口持续增长。

2、公司客车这块的定位和发展前景？

公司的客车产品主要包括新能源公交以及轻客物流车，轻客物流车有市场机会。

3、海外市场的布局，是否可以利用集团的渠道拓展海外业务？

公司已与东风进出口公司开展海外事业合作，公司聚焦于出口产品研发与生产，东风进出口公司聚焦出口销售。公司借助东风进出口公司成熟的海外营销网络和丰富的国际贸易经验，通过“产品协同、资源共享、品牌强化”等方面的协同，实现公司海外商品更快速地进入新市场，扩大市场份额。从2026年的情况来看，合作效果已开始显现。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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