中原高速诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

中原高速

(600020)

总市值：98.66亿

PE(静)：11.20

PE(2025E)：--

总股本：22.47亿

PB(静)：0.84

利润(2025E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为3.77%，历来生意回报能力不强。然而去年的净利率为12.64%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.15%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为3.03%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到27%，才能撑起当前市值。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司规范运作，实施积极分红政策，不断强基固体，降本增效取得显著成效！按照估值升计划，聚焦主业主责后续有什么规划？

答：您好！根据公司《估值提升计划》，公司未来将充分发挥资本市场平台作用，提升上市公司资产质量。加快“两非两资”盘活处置，优化产业投资结构。持续做大公司资产规模，做强主业，打造价值实现新局面。感谢您的关注！

2.依法收取通行费（没有国务院有关法律法规同意的任何单位、部门与个人不得拒交，逃费）受到国家多条法律法规保护，公司按照财务制度适当计提应收的通行费，无可厚非，但是未来核销要慎重，除非打官司输了，才能核销，不知道我的观点是否正确？

您好！公司按照会计政策对应收通行费账款根据账龄计提风险减值准备，该减值准备仅为基于风险评估的会计处理，并非实际发生的损失，相关应收账款也未进行核销。谢谢您的关注！

3.众所周知，高速行业是具有收费期的特殊上市公司，因此滚动收费期主业持续发展是必须坚持的原则，也就是贷款修路专款专用，按照公路法，依法收费，合理报的原则经营，利用资本市场做大做强高速主业，服务交通强国初心是公司工作方针与指导思想，因此，建议董事会按照行业规则（政府投资的高速除外，政府投资的高速规则不同），非主业投资的金额要控制在净资产非常小的比例（包括非主业负债）例如20%以内，占比越低越证明聚焦主业主责落实的好！风险防范的好，合规经营的好！

您好，公司将持续聚焦主业，提升资产质量，提升投资价值。感谢您的建议！

4.展望未来，公司认为哪些因素将成为推动公司业绩持续增长的主要动力？

您好，中原高速作为河南省唯一的高速公路上市平台，业绩持续增长的主要动力一是核心路产基本面稳健，为业绩增长提供坚实基础；二是多元业务协同发展，投资收益逐步兑现；三是成本控制成效显著，财务结构持续优化；四是科技创新增添动能，为业绩增长提供支撑。感谢您的关注！

5.随着交通行业政策的不断变化，中原高速如何适应和应对这些政策调整？公司对于未来可能的行业政策变化有哪些预期和准备？

您好！公司将通过推进数字化转型、落实差异化收费政策、加强稽核治逃等方式应对政策调整，同时通过加强政策跟踪与研判、加大科技创新投入、优化产业投资结构等举措为未来政策变化做准备。感谢您的关注！

6.2025年7月初，交通运输部正式发布了《全国高速公路收费标准调整实施方案》，该方案将于7月31日起在全国范围内全面实施。请问这对公司的盈利有何影响？

您好，公司将及时关注高速公路收费政策的变化，及时做好研判和应对。同时，公司将通过智慧化降本、多元化增收等措施，加强盈利韧性。感谢您的关注！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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