华能水电诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

华能水电

(600025)

总市值：1788.59亿

PE(静)：21.03

PE(2026E)：19.08

总股本：186.31亿

PB(静)：2.52

利润(2026E)：93.70亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为5.88%，历来生意回报能力一般。然而去年的净利率为34.66%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.41%，投资回报一般，其中最惨年份2006年的ROIC为0.99%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.7%/4.7%/4.7%，净经营利润分别为82.43亿/89.12亿/92.17亿元，净经营资产分别为1753.3亿/1892.87亿/1967.54亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.07/0.07/0.11，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为17.55亿/17.4亿/28.99亿元，营收分别为234.61亿/248.82亿/265.95亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（长江证券的司旗预测准确率为88.81%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是0.83元，公司股价距离该估值还有91.32%的下跌空间，估值回归空间大，该公司估值压力较大，根据市价回推公司业绩需要5年达到22.2%以上的复合增速才能撑得起当前市值，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为7.6%。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为32.43，其中净金融资产-1058.38亿元，预期净利润88.19亿元。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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