中闽能源诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

中闽能源

(600163)

总市值：107.71亿

PE(静)：16.54

PE(2025E)：17.81

总股本：19.03亿

PB(静)：1.55

利润(2025E)：6.04亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为8.67%，历来生意回报能力一般。然而去年的净利率为39.74%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.97%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为3.65%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报26份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到11.7%，能撑起当前市值。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：主要交流及回复：

答：公司控股股东福建投资集团 2019 年 7 月在中闽能源申请重大资产重组时承诺，在闽投海电（莆田平海湾海上风电场三期项目）、闽投电力、闽投抽水蓄能、宁德闽投（宁德霞浦海上风电场（、C）区项目）、霞浦闽东（宁德霞浦海上风电场（B 区）项目）等实体任意一家实体稳定投产、于一个完整会计年度内实现盈利、不存在合规性问题并符合上市条件后一年内，将与上市公司充分协商，启动将相关符合上市条件的资产注入上市公司的程序。目前，闽投海电即莆田平海湾海上风电场三期项目因尚未取得最终补贴核查结果，暂不符合启动注入条件；宁德闽投（宁德霞浦海上风电场（、C）区项目）、霞浦闽东（宁德霞浦海上风电场（B 区）项目）因尚未投产，暂不符合注入条件。上述资产注入时间存在不确定性。

问题二今年上半年公司电价端的表现是否仍然稳定？如何衡量后续136 号文对公司的影响？

2025 年 2 月 9 日，国家发改委、国家能源局印发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》(发改价格〔2025〕136 号)，推动新能源上网电量全面进入电力市场、通过市场交易形成价格，并区分存量项目和增量项目，建立新能源可持续发展价格结算机制，保持存量项目政策衔接，稳定增量项目收益预期。新政策旨在构建全国统一电力市场的同时，为波动性强的新能源提供相对稳定的收益预期。因福建省关于 136号文的实施方案尚未出台，上半年对公司电价端影响较小。公司认为新能源全面入市后短期内可能会有一定的电价波动，中长期来看，政策将趋于完善，各市场主体交易策略趋于成熟，整体电价将逐渐稳定。

问题三请问公司今年有扩展其他业务的打算吗？

感谢关注！公司的主营业务为新能源发电项目的投资开发及建设运营，公司将充分发挥国有资本优势，审慎、精准地寻找符合公司发展战略、能够补链强链的优质项目并购机会，积极寻求国内外并购标的，力争实现跨越式高质量发展。目前，公司正在积极推动闽投抽水蓄能资产注入的工作。

问题四公司股价持续低迷，还在大盘 3000 点以下的位置，表现甚至不如亏损的电力股，公司为何没有任何增持购措施？

感谢关注！公司目前暂无相关计划。

问题五请问公司的风力补助大部分到期，如何保持利润的增长？

感谢关注！公司目前有五个陆上风电场项目电价补贴额度达到上限，对于补贴到限的绿电项目，可以通过参与绿电交易获得环境溢价。2025年上半年，公司补贴到限的福清嘉儒风电场一期项目、福清泽岐风电场项目、平潭青峰风电场一期项目继续参与绿电交易，交易电量 15,872.6 万千瓦时。此外，2024 年 9 月，福建省发展和改革委员会印发《福建省推动能源领域大规模设备更新工作方案的通知》（闽发改能源综〔2024〕427 号）对于风电、光伏等清洁发电设施更新改造，提出按照《风电场改造升级和退役管理办法》有关要求，鼓励并网运行超过 15年或单机容量小于 1.5 兆瓦的风电机组有序退役和升级改造，提升装机容量、发电效率，鼓励满足条件的光伏电站在不新增占地面积的基础上将板功率小、能源转化效率低的光伏组件通过升级改造提升发电效率和安全性能。公司目前正在稳步推进老旧风场设备改造工作，对符合条件的项目启动相关前期工作。

问题六25 年十四五即将收官，目前能否展望十五五的发展方向和公司重要考虑的战略目标？

感谢关注！公司目前正在谋划公司“十五五”发展规划。“十五五”期间，公司将紧扣国家“双碳”目标，顺应能源革命与产业升级趋势，凭借省属国企及上市公司优势，遵循“绿色低碳、数字驱动、安全高效”路径，以创新为引领、资源整合为手段、市场需求为导向，构建多元、规模、高效的新能源产业格局。公司还将以完善人才队伍建设，拓展资源开发渠道，加大科技创新投入，提升数字化建设水平，强化资本运作效能作为发展目标，为股东创造价值，保障社会能源供应。

问题七公司对在未来三年的规划是怎样的？

感谢关注！公司将按照《上市公司监管指引第 3 号——上市公司现金分红》和《公司章程》的相关规定，结合公司经营现状和业务发展规划，制定《未来三年（2026 年-2028 年）股东报规划》，延续稳定的现金分红政策，为投资者提供持续现金分红，增强投资者获得感。

问题八近期较多运营商收到可再生能源补贴，公司如何展望后续补贴款的进度？

感谢关注！财政部于 2025 年 6 月发布《关于下达 2025 年可再生能源电价附加补助地方资金预算的通知》，明确要求电网企业需按月向风电、光伏等项目拨付资金，优先解决存量项目欠款。这一政策为补贴的快速款提供了强有力的制度保障。在政策的强力驱动下，短期内将保持加速态势。中长期的款进度则取决于政策的延续性和资金来源的保障。总体来看，补贴款的加速是当前行业发展的积极信号。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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