卧龙新能诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

卧龙新能

(600173)

总市值：51.00亿

PE(静)：-27.27

PE(2026E)：--

总股本：7.01亿

PB(静)：1.42

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-3.82%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.96%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为-1.46%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报27份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.9%/2.1%/--，净经营利润分别为1.66亿/9504.6万/-1.29亿元，净经营资产分别为24.13亿/46.23亿/48.04亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.42/0.59/0.44，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为19.8亿/28.87亿/13.44亿元，营收分别为47.56亿/48.81亿/30.3亿元。

详细数据

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-14.24亿元，预期净利润--元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司在风光储氢领域各有哪些发展优势劣势

答：董事长王希全公司新能源板块包括光伏、风能、氢能、储能等业务。

光伏业务，公司较早进入光伏发电领域，在分布式光伏项目运营方面积累了丰富经验，构建起高效的项目运行监控体系与专业的运维团队。

储能业务，公司为电网侧、工商业侧等客户提供新能源储能关键设备及系统解决方案，并稳步推进包头威俊20万千瓦/120万千瓦时电网侧独立储能示范项目的开工建设。公司在制造能力、系统级集成效率、技术柔性壁垒及全球交付韧性方面具有一定优势，同时，通过与供应链关键伙伴的深度绑定，形成了高效灵活的资源协同能力、快速响应的售后技术服务能力，以及互利共赢的价值创造模式。

氢能业务，EM制氢技术已实现兆瓦级产品交付，电流密度等关键指标达行业领先水平。

风能业务，公司按工程节奏推动包头达茂旗新能源加储能构网型试点示范项目建成落地，总装机容量500MW，达产后预计年发电量约16至18亿KWh。

公司目前处于转型初期，需进一步贯彻“建设技术领先型企业”和“以客户为中心”的战略宗旨，提升研发能力，做深做透细分行业，扩大海内外业务版图，提升综合竞争能力和盈利水平，着力打造风光储氢协同发展的业务体系。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，卧龙新能的合理估值约为--元，该公司现值7.28元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

卧龙新能需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师高建对其研究比较深入（预测准确度为67.84%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2018E

3.92
2019E

4.50
2020E

4.76

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

-1.45%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

5.83%

--
净利率

-3.82%
销售费用/利润率

--
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

20.04%
财费货币率(%)

0.06%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

92.38%
经营现金流/利润(%)

-1383.19%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

37.78%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

75.86%
流动比率

1.66%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

2.43%
货币资金/流动负债(%)

28.74%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

1.85%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

-1383.19%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
罗文杰

南方中证房地产ETF

4259538

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行业相对指标