东安动力诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

东安动力

(600178)

总市值：59.05亿

PE(静)：1029.98

PE(2025E)：--

总股本：4.71亿

PB(静)：2.31

利润(2025E)：--

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生意好坏

去年的净利率为0.16%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.16%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-0.48%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报26份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市27年以来，累计融资总额9.30亿元，累计分红总额6.39亿元，分红融资比为0.69。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的79.84%分位值，距离近十年来的中位估值还有32.18%的下跌空间。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：高管您好，请您如何看待行业未来的发展前景？谢谢。

答：投资者您好，2024年，我国插混车型累计销售514.1万辆，同比增长83.3%，占新能源汽车销量比例为40%，较2023年提高10.4个百分点，成为带动新能源汽车增长的新动能。公司判断，未来5-10年，新能源是我国汽车行业的发展趋势，特别是插混车型，可以解决纯电车型的里程焦虑等问题，是我国汽车新能源的主要发展方向。我公司的插混产品（增程器、混动发动机及混动专用变速器），主要布局于该方向，符合行业趋势，感谢您的关注。

2、“目前已与80%以上优质头部新势力客户建立了新市场项目合作”这是贵公司公众号发布的资讯中的原文，请问公司怎么定义的“优质头部新势力客户”？

投资者您好，本公司公众号所说的优质头部新势力，主要指近年来新进入汽车行业的企业，其产品销量处于细分行业前列，且增速较高，企业被媒体广泛关注，本定义是我公司对汽车市场的理解，不代表行业判断，感谢您的关注。

3、2025年一季度，公司营业收入变化不大，存货较期初增加2.7亿元，后续是有增量订单吗？

投资者您好，根据公司2025年经营计划，预计市场需求将增长，一季度提前增加存货储备，以满足未来销售需要。半年度，库存预计能够降低，感谢您的关注。

4、全国新能源汽车占比接近50%，公司在新能源产品方面如何布局?

投资者您好，近年来，国内汽车行业加速新能源转型，公司作为国内最早开发增程器的企业，与国内众多造车新势力建立了合作，2025年，将有多款匹配公司增程器的车型上市。另外，公司基于T技术开发的混动专用变速器（DHT），搭载郑州日产Frontier Pro车型，预计年内上市。同时，公司也在开展甲醇、氢燃料等清洁能源发动机的研发，感谢您的关注。

5、高管您好，请问贵公司未来盈利增长的主要驱动因素有哪些？谢谢。

投资者您好，公司改善盈利能力主要基于以下方面一是新产品和新市场的项目上量，今年1-4月销量上升，主要来自于新产品和新市场；二是全员价值创造活动，通过开展制造降本、采购降本等活动，发挥东安动力与东安汽发协同效应，改善公司的盈利能力，感谢您的关注。

6、公司有没有购股票的计划

投资者您好，公司目前暂无购股票的计划，后续情况，请关注公司公告，感谢您的关注。

7、公司一季度毛利率4.29%，比同期下降是什么原因？

投资者您好，公司产品毛利率下降，主要受到行业内卷，新能源转型等影响，也与公司生产线建设后折旧增加有关，另外，按照新会计准则，部分费用调整至生产成本，也降低了产品的毛利率。为改善产品的盈利能力，企业加大了市场开拓，公司前期部分定点客户开始陆续批量生产，1-4月份，销售整机20.33万台，同比增长36.14%。另外，公司持续开展全面价值创造活动，包括制造降本、供应商降价等工作，压减成本，也有利于改善盈利能力，感谢您的关注。

8、高管您好，能否请您介绍一下本期行业整体和行业内其他主要企业的业绩表现？谢谢。

投资者您好，一季度，我国汽车产销量分别为756.1和747万辆，同比增长14.5%和11.2%，保持了较快增长态势。汽油发动机行业，除我公司外，其他企业均未独立上市，公司不掌握其业绩数据。根据中国汽车工业协会的数据，一季度，汽车工业重点企业营业利润、利润总额分别较上年同期增长3.3%和4.1%，感谢您对公司及行业的关注。

9、公司增程动力研究院已经竣工开始使用了吗？

投资者您好，公司增程动力系统研究院建设项目已基本完成建设，正在办理竣工手续。该项目将提高公司研发的硬件水平，助力研发能力的提升，感谢您对公司的关注。

10、请问公司控股股东变更的进度如何

投资者您好，2025年2月10日，公司刊登了控股股东变更的提示性公告，如有后续进展，公司将及时刊登进展公告，感谢您的关注。

11、高管您好。请问贵公司本期财务报告中，盈利表现如何？谢谢。

投资者您好，2025年1季度，公司实现归属于母公司股东的净利润373万元，较上年同期实现扭亏。公司将通过持续开展全员价值创造活动，改善盈利状况，感谢您对公司的关注。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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