广汇能源诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

广汇能源

(600256)

总市值：416.76亿

PE(静)：30.97

PE(2026E)：8.29

总股本：63.92亿

PB(静)：1.57

利润(2026E)：50.25亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为4.32%，生意回报能力不强。去年的净利率为3.96%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.61%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为2.23%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

融资分红

公司上市26年以来，累计融资总额63.35亿元，累计分红总额189.32亿元，分红融资比为2.99。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为12.7%/7.2%/3.3%，净经营利润分别为49.09亿/27.91亿/12.05亿元，净经营资产分别为387.28亿/386.16亿/360.55亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.04/0.02/-0.01，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为24.5亿/8.87亿/-3.05亿元，营收分别为614.75亿/364.41亿/304.4亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

公司市盈率处于近十年来的34.16%分位值，距离近十年来的中位估值还有11.04%的上涨空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为11.32，其中净金融资产-152.3亿元，预期净利润50.25亿元。

详细数据

研究院小巴

该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括交银施罗德基金的杨金金，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为55.69亿元，已累计从业6年191天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2026年三季度财务状况

答：公司未接到相关通知。公司目前白石湖煤矿处于稳产满产状态；马朗煤矿仍处于矿建安全验收准备和联合试运转阶段；东部矿区正在申报首期1500万吨/年核准批复。

Q2.马朗及东部矿区产能释放后，公司将如何协调出疆运力以应对铁路运输制约？

当前运力是制约疆煤外运增量的最核心瓶颈。广汇能源虽具备资源、区位及自有公路铁路优势，但铁路端仍受限于阶段性车皮紧张和整体出疆通道运能影响。长期看，真正解决运力问题关键是临哈骨干通道扩建投运——该通道正在推进双线电气化建设并计划开行万吨列，运力将从当前约1500万吨提升至2亿吨以上。红淖铁路正是这一骨干通道的重要组成部分。公司短期应对出疆运力制约的措施，一是区域内化工原料煤定价优于疆外动力煤，白石湖煤炭将逐步减少疆外销量，以就地转化为主；后期疆外销售主要以马朗、东部矿区增量及区域自产和外购提质煤为主。同时，公司与广汇物流联合加快集装箱采购，缓解部分运力紧张问题；二是加快疆外物流基地建设，构建前置发运能力。目前主要推进明水和宁东两个物流基地建设，其中明水基地有望年底前建成，明年一季度形成有效发运。届时可通过淖柳公路将部分煤炭运至明水站点，有助于缓解运力压力；三是推进柳沟货运线改造，进一步完善出疆物流节点配套，提升整体发运效率。

Q3.公司今年煤炭外运量同比有所下降，能否说明其原因？

公司前三季度整体销量3851.51万吨，同比下降3.78%，但分季度环比持续改善，疆内销量1608.75万吨，同比增长22.99%。疆外销量减少的核心原因在于公司主动调整销售结构疆内化工原料煤需求增加、售价亦高于疆外，公司优先将白石湖煤炭就地销售，故疆外销量有所下降。

Q4.公司今年盈利持续向好，是否有提高分红的预期？

公司历来重视投资者报，坚持与广大投资者共享经营成果，将严格履行分红承诺，切实维护全体投资者特别是中小投资者的合法权益。同时，公司积极响应监管鼓励上市公司增加现金分红频次、培育中期分红习惯的导向，不排除通过分阶段实施分红的方式统筹落实年度分红安排，保障分红承诺平稳落地。具体敬请以公司披露的公告为准。

Q5.若煤炭价格调，公司在维持利润的稳定性是如何规划的？当前哈密地区富油煤供需格局是什么样？相比于其他煤矿，公司煤炭具备什么样的优势？

具体内容详见第三部分2026年四季度及未来展望。

Q6.公司在煤化工装置年度大修方面有什么样的规划？

公司正在推进煤化工装置由“一年一大修”向“两年一大修”转变，但前提是设备与配置须具备相应冗余能力。初步计划调整为两年一大修后，中间将穿插小修和中修，检修时间可进一步优化压缩。公司正持续论证具体调整方案。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

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根据国信证券杨林的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，广汇能源的合理估值约为--元，该公司现值6.52元，现价基于合理估值有0%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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分析师杨林对其研究比较深入（预测准确度为31.56%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

47.74
2027E

47.35
2028E

48.88

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

4.32%
利润5年增速

-3.87%

--
营收5年增速

15.00%

--
净利率

3.95%
销售费用/利润率

17.03%
股息率

1.05%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

5.46%
有息资产负债率(%)

29.34%
财费货币率(%)

0.26%
应收账款/利润(%)

178.57%
存货/营收(%)

3.51%
经营现金流/利润(%)

362.63%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

2.61%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

0.12%
流动比率

0.48%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

39.76%
货币资金/流动负债(%)

19.34%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

28.51%
应收账款/利润3年变动比例(%)

604.07%
存货/营收环比(%)

-23.86%
在建工程/利润(%)

190.63%
在建工程/利润环比(%)

10.04%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

7.69%
经营性现金流/利润(%)

362.63%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
吴中昊

国泰中证煤炭ETF

114577636
柳军李茜

华泰柏瑞上证红利ETF

107238221
林伟斌宋钊贤

易方达中证红利ETF

63347621
王平刘重杰

招商中证红利ETF

39318106
任飞

中欧周期优选混合发起A

36390530

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行业相对指标