北方股份

(600262)

总市值：35.67亿

PE(静)：19.93

PE(2025E)：--

总股本：1.70亿

PB(静)：2.10

利润(2025E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为11.17%，生意回报能力一般。去年的净利率为7.11%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.73%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为-8.57%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报24份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市25年以来，累计融资总额4.40亿元，累计分红总额5.20亿元，分红融资比为1.18。

详细数据

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根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的19.26%分位值，距离近十年来的中位估值还有23.45%的上涨空间。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：本次接待主要及回答如下：

答：本次接待主要问题及如下

1.公司的主要产品及市场情况是怎样的？

公司主要业务为矿用车的研发、生产、销售和服务，同时提供矿用车备件、维修承包及劳务服务等。公司可生产载重25—400吨全系列矿用车（含机械传动矿用车、电动轮矿用车、矿用洒水车、双动力矿用车、纯电动矿用车、氢能源矿用车等），建有遍布全国、辐射全球的营销服务网络，系列化产品广泛应用于冶金、煤炭、有色、化工、建材、水电、交通基建七大矿业领域，遍布于国内外数百个大型露天矿山，是国内矿用车行业的领航者。国际市场已拓展至蒙古、非洲等67个国家和地区，已成为极具竞争力的民族品牌，在同行业领域世界排名居于前列。特别是2020年实现澳洲市场和欧洲市场的重大突破，首次进入国际公认的高端市场。

2.公司海外销售能否保持高速增长？

作为国内矿用车行业的领航企业，从“十三五”以来，公司积极布局开拓国际市场，努力缩短与国际龙头企业的差距。近年来公司海外市场持续发力，通过直销、代理销售，并借助中资企业“走出去”政策，海外市场保持较快增长速度。公司力争进一步提升海外市场占有率，为公司高质量发展提供有力支撑。

3.公司与卡特彼勒等国际巨头相比有无竞争优势？

作为国务院国资委“对标世界一流专业领军示范企业”，公司积极对标世界一流矿车企业，近年来与世界一流矿车企业卡特彼勒及小松相比，公司产品性能差距逐步缩小，品质服务差距日趋缩小。

4.公司海外采购占比情况如何？

目前矿用车产品部分零部件以国外采购为主。近年来，公司不断强化科技自立自强，持续通过关键核心技术攻关，解决“卡脖子”问题，加大国产化研发替代初见成效，零部件国产化率不断提高。

5.公司营业收入有无季节性特征？

公司核心产品为非公路矿用车，属于矿山设备。矿用车具有“大产品、小市场”的行业特点，单位产品价值高、市场规模相对有限、应用领域相对集中、客户群体相对固定。结合公司经营情况，公司矿用车业务承揽受宏观经济、产业政策及矿产资源价格波动等因素影响较大，销售合同的签订时间与供货时间及验收时间，均是决定收入实现的关键因素。所以公司营业收入无明显的季节性特征。

6.公司2024年第三季度发生的销售费用为负数，是什么原因造成的？

由于会计政策发生变更，公司执行财政部发布的《企业会计准则应用指南汇编2024》第十四章《或有事项》的规定，将2024年上半年计入销售费用的预提保修费，调整到主营业务成本列示导致的。

7.2025年一季度公司合同负债金额较大，是什么原因造成的？

公司按照合同约定要求准备生产供货。每笔订单的交付时间与矿用车产品型号大小及配套件有关，总体上从零部件准备到完成总装试验等，短的有几个月的，长的有跨年度的。2025年一季度公司合同负债是按照销售合同约定收到的预收货款，为多笔订单合计形成的。

8.公司2025年收入预期如何？

公司2024年计划实现合并营业收入不低于26亿元。报告期内，整体市场情况较好，公司实现合并营业收入29.18亿元，同比增长21.43%。2025年，公司力争实现合并营业收入不低于30亿元，目前市场存在很多不确定性，特别是在当前贸易形势背景下，实现该预期目标有很大的挑战性，存在一定的不确定性。

9.公司控股子公司主营业务是什么？

公司现有1家控股子公司-内蒙古北方智行采矿机械有限公司（北方采矿）。北方采矿注册资本5000万元，成立于2006年3月份，北方股份持股50.1%，上海宝力智行技术有限公司持股49.9%。目前北方采矿主要业务是为北方股份电动轮矿用车提供备件及售后维修服务等。


详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

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分析师张杨对其研究比较深入（预测准确度为70.65%）其最新研报预测如下：

财报摘要

  • 项目
    2024
    评级
  • ROIC
    11.17%
  • 利润5年增速
    22.42%
    --
  • 营收5年增速
    15.53%
    --
  • 净利率
    7.11%
  • 销售费用/利润率
    20.95%
  • 股息率
    1.75%
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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    --
  • 有息资产负债率(%)
    1.96%
  • 财费货币率(%)
    0.00%
  • 应收账款/利润(%)
    412.06%
  • 存货/营收(%)
    57.80%
  • 经营现金流/利润(%)
    203.34%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    0.43%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    1.84%
  • 流动比率
    1.51%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    11.41%
  • 货币资金/流动负债(%)
    74.48%
  • 盈利质量瑕疵数
    3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    99.33%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    -45.21%
  • 存货/营收环比(%)
    19.14%
  • 在建工程/利润(%)
    --
  • 在建工程/利润环比(%)
    --
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    35.75%
  • 经营性现金流/利润(%)
    203.34%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 薛莉丽 陈文
    淳厚信睿A
    458600
  • 乔亮
    万家中证1000指数增强A
    226600
  • 陈文 杨煜城
    淳厚欣享A
    177000
  • 钱亚婷
    中欧小盘成长混合A
    101100
  • 梁超
    鹏华成长价值混合A
    84900
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