恒瑞医药

(600276)

总市值：3576.12亿

PE(静)：46.37

PE(2026E)：37.75

总股本：66.37亿

PB(静)：5.62

利润(2026E)：94.72亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为12.85%，生意回报能力强。去年的净利率为24.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为17.36%，中位投资回报好，其中最惨年份2022年的ROIC为9.1%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为26.3%/40.9%/43.7%，净经营利润分别为42.78亿/63.37亿/77.17亿元，净经营资产分别为162.8亿/154.81亿/176.58亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.32/0.23/0.18，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为73.47亿/65.02亿/57.3亿元，营收分别为228.2亿/279.85亿/316.29亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到37.4%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为33.16，其中净金融资产434.8亿元，预期净利润94.72亿元。

详细数据

研究院小巴

该公司被2位投资大佬持有，有些大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括易方达基金的陈皓，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为249.21亿元，已累计从业13年220天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据兴业证券杨希成的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，恒瑞医药的合理估值约为29.23元，该公司现值53.88元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有45.74%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

恒瑞医药需要保持37.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师杨希成对其研究比较深入（预测准确度为73.79%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    96.99
  • 2027E
    111.82
  • 2028E
    129.96
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    12.85%
  • 利润5年增速
    4.45%
    --
  • 营收5年增速
    2.66%
    --
  • 净利率
    24.39%
  • 销售费用/利润率
    118.09%
  • 股息率
    0.39%
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财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    56.99%
  • 有息资产负债率(%)
    0.04%
  • 财费货币率(%)
    -0.01%
  • 应收账款/利润(%)
    65.12%
  • 存货/营收(%)
    9.12%
  • 经营现金流/利润(%)
    145.70%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    0.00%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    -4.64%
  • 流动比率
    9.23%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    265.49%
  • 货币资金/流动负债(%)
    1230.56%
  • 盈利质量瑕疵数
    2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    -2.43%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    -55.43%
  • 存货/营收环比(%)
    0.26%
  • 在建工程/利润(%)
    27.11%
  • 在建工程/利润环比(%)
    4.20%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    -0.32%
  • 经营性现金流/利润(%)
    145.70%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 余海燕
    易方达沪深300医药ETF
    62878249
  • 葛兰 赵磊
    中欧医疗健康混合A
    44566160
  • 徐猛
    华夏上证50ETF
    32623606
  • 马君 王帅
    银华中证创新药产业ETF
    25898377
  • 张韡
    汇添富创新医药混合A
    20950570
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行业相对指标

相关评级

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