安琪酵母诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

安琪酵母

(600298)

总市值：317.79亿

PE(静)：20.57

PE(2026E)：18.86

总股本：8.68亿

PB(静)：2.48

利润(2026E)：16.85亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为8.91%，生意回报能力一般。去年的净利率为9.5%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为12.99%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为8.52%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好。

融资分红

公司上市26年以来，累计融资总额32.86亿元，累计分红总额44.44亿元，分红融资比为1.35。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9.5%/8.7%/8.6%，净经营利润分别为13.14亿/13.53亿/15.89亿元，净经营资产分别为138.51亿/156.33亿/185.55亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.27/0.27/0.29，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为36.69亿/40.56亿/49.16亿元，营收分别为135.85亿/151.97亿/167.29亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（华创证券的范子盼预测准确率为87.06%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是27.82元，公司股价距离该估值还有24.02%的下跌空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为13.66%。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为22.56，其中净金融资产-62.29亿元，预期净利润16.85亿元。

详细数据

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该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括博道基金的孙文龙，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为12.92亿元，已累计从业10年278天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：为什么在投资糖蜜储罐的情况下又投资水解糖？

答：投资水解糖能够拓宽酵母生产原料来源，降低对糖蜜单一原料的依赖，保障原料稳定供给；同时可平抑糖蜜采购价格波动，降低生产成本，提升公司整体经营效益与抗风险能力。此外，水解糖也是生产酵母蛋白的重要原料，对促进公司酵母产业长远发展具有重要意义。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据华创证券范子盼的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，安琪酵母的合理估值约为27.82元，该公司现值36.62元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有24.01%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

安琪酵母需要保持21.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师范子盼对其研究比较深入（预测准确度为87.06%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

16.44
2027E

19.43
2028E

22.68

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

8.90%
利润5年增速

2.17%

--
营收5年增速

13.36%

--
净利率

9.49%
销售费用/利润率

60.90%
股息率

1.36%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

32.58%
财费货币率(%)

0.04%
应收账款/利润(%)

120.32%
存货/营收(%)

29.34%
经营现金流/利润(%)

160.44%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

4.74%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

0.07%
流动比率

1.56%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

32.08%
货币资金/流动负债(%)

55.44%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-15.56%
应收账款/利润3年变动比例(%)

28.75%
存货/营收环比(%)

-3.01%
在建工程/利润(%)

33.74%
在建工程/利润环比(%)

11.65%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-5.70%
经营性现金流/利润(%)

160.44%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
刘旭

大成高鑫股票A

9137795
孙浩

汇添富中证主要消费ETF

8141167
郭杰

易方达核心优势股票A

4105200
刘旭

大成匠心卓越三年持有混合A

2571500
沙川

天弘中证食品饮料ETF

2447499

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行业相对指标