平高电气诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

平高电气

(600312)

总市值：297.98亿

PE(静)：26.60

PE(2026E)：21.45

总股本：13.57亿

PB(静)：2.55

利润(2026E)：13.89亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为10.14%，生意回报能力一般。去年的净利率为9.82%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.28%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为1.31%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为30.2%/58.1%/33%，净经营利润分别为9.21亿/11.19亿/12.29亿元，净经营资产分别为30.52亿/19.24亿/37.3亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.01/-0.08/0.1，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1.22亿/-9.95亿/12.34亿元，营收分别为110.77亿/124.02亿/125.17亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到21.3%，才能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为17.91，其中净金融资产49.23亿元，预期净利润13.89亿元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：投资者关系活动主要内容

答：您好，一是由于 2022 年经营业绩基数较低，公司随着行业发展提速，经营成果改善明显，收入利润增速较高；近年来，随着公司经营规模持续壮大、前期利润基数不断抬高，利润增速自然阶段性放缓，但公司整体经营质量稳固、盈利水平始终保持健康增长。二是由于公司项目履约节奏的影响，收入结构较同期有所变化。三是公司持续聚焦单机业务强突破，优化营销布局，集中优势资源攻坚欧洲、中亚等重点市场，强化资质支撑，提升核心设备的适配性与市场竞争力。感谢您的关注！

问题 2请问总经理，目前公司在手十五订单大约安排到什么时间？这些订单中，地下隧道的订单大约有多少？谢谢。

尊敬的投资者您好！截至目前公司在手订单充沛，公司当前产能能够保障在手订单的按期履约交付，具体交付时间将按照合同约定执行。感谢您的关注！

问题 3刘湘意董秘，您好。这几年，平高电气发展的很不错，取得了很辉煌的成绩，您们整个领导班子辛苦了，我代表投资者向您们表示感谢和敬意。谢谢您们。任兴祥

尊敬的投资者您好！非常感谢您对平高电气的认可与肯定。公司近年来取得的发展成绩，离不开全体员工的共同奋斗，更离不开广大投资者的信任、支持与陪伴。接下来，公司管理层及全体员工也将继续凝心聚力，锚定发展战略深耕核心主业，持续提升经营质效与核心竞争力，切实推动公司高质量发展，全力以赴以更好的经营成果报广大投资者的信任。再次感谢您的关注与支持！

问题 4国家电网公布了“十五五”规划期间计划投资 4万亿元，请问你们有什么具体措施承接相关项目？

您好，2026 年年初，国家电网披露“十五五”期间固定资产投资将达到 4 万亿元，创历史新高，投资总额比“十四五”时期增长 40%。南方电网也公布 2026 年固定资产投资安排 1800 亿元，连续五年创新高，持续的高位投资为公司提供了广阔市场。近年来，公司持续加大技改投入，深化精益生产模式，有序推进精益产线建设，生产效率平均提升 30%以上，不断释放产能，充分保障在手订单按期履约交付。感谢您的关注！

问题 5公司数字化、数智化推动情况如何？

尊敬的投资者，您好！公司围绕“数字平高”总体规划，打造数字化工厂智能管控平台，推动形成涵盖研发设计、生产制造、供应链管理、客户服务等多场景的智能化应用，提升数据流转效率与业务协同水平。部署集成应用在线检测设备、自动化试验平台等先进智能装备，实现物料配送、库存管理、试验数据采集与分析，全面推动制造过程数字化、质量管理信息化、现场安装可视化。加强可靠性验证与测试能力建设，“河南电气装备中试平台”入选全国首批重点培育中试平台初步名单。开展半自动化及智能化产线建设，打造智能制造优秀场景。2025 年，平高电气“高压开关设备全流程数智化协同智能工厂”、所属天津平高“配电设备多场景柔性智造协同工厂”获评国家卓越级智能工厂。感谢您的关注！

问题 6公司 2025 年分红情况如何？2026 年是否进行中期分红？

尊敬的投资者，您好！公司 2025 年末拟向全体股东每10 股派发现金红利 1.43 元（含税），2025 年度现金分红（包括中期已分配的现金红利）总额达到 4.49 亿元（含税），占比 40.11%。同时，公司提请股东会授权董事会决定 2026 年度中期分红方案，明确中期分红金额不低于相应期间归属于上市公司股东净利润的40.11%，以上事项尚需公司 2025 年年度股东会批准，感谢您的关注！

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中金公司刘倩文的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，平高电气的合理估值约为19.89元，该公司现值21.96元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有9.39%的溢价

150%+

当前市值

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当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

平高电气需要保持21.30%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

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100%

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周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师刘倩文对其研究比较深入（预测准确度为73.32%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

14.07
2027E

17.42
2028E

--

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

10.14%
利润5年增速

88.39%

--
营收5年增速

5.05%

--
净利率

9.82%
销售费用/利润率

39.34%
股息率

0.69%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

27.96%
有息资产负债率(%)

0.34%
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

565.59%
存货/营收(%)

17.80%
经营现金流/利润(%)

72.39%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.03%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-2.16%
流动比率

1.81%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

55.89%
货币资金/流动负债(%)

160.85%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

2.68%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-79.15%
存货/营收环比(%)

26.29%
在建工程/利润(%)

8.01%
在建工程/利润环比(%)

11.81%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

7.97%
经营性现金流/利润(%)

72.39%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
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华夏中证电网设备主题ETF

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胡永青

嘉实稳固收益债券C

960200
陈顾君胡晓楠

浙商汇金转型驱动

107000
徐中华林碧波

渤海汇金中证全指自由现金流指数发起A

57000
李晨辉张旭

东兴红利优选混合A

28000

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行业相对指标