平高电气诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

平高电气

(600312)

总市值：212.49亿

PE(静)：20.76

PE(2025E)：15.81

总股本：13.57亿

PB(静)：1.92

利润(2025E)：13.43亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为9.69%，生意回报能力一般。去年的净利率为9.02%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.28%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为1.31%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的66.6%分位值，距离近十年来的中位估值还有27.38%的下跌空间。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：尊敬的平高电气的各位领导，你们好！我关注到，平高电气公众号在 6-8 月份，推出了“冲击双过半”为主的系列推送文章，对各个事业部上半年的突出业绩做了较高的肯定和详细的介绍。我个人有 4个1）公众号系列文章中到的各个事业部，与财报中给出的总公司与子公司的架构，是什么关系？比如高压事业部、组合电器事业部，分别包含哪些分公司？请阐述一下事业部划分与各个子公司的关系，让投资者对公司的治理结构有个清晰的认知。2）公众号中对各个事业部上半年的增长情况给予很高的评价，但是财报显示二季度利润同比几乎没有增长，是否有刻意误导投资者的嫌疑？是否有配合一些投资机构高价出货的嫌疑？请管理层给予澄清。3）一般来说，平高在交流项目的货值占比要高于直流项目。未来随着柔直技术会越来越成熟，落地项目占比会越来越高，会不会对平高的营收额造成较大压力？ 4）公司粗略预计，国际业务减值会持续几年？

答：您好，关于问题一，事业部是平高电气母公司内部以产品划分的生产单位，不具有独立的法人主体，公司共有 13个成品及配套事业部。事业部采用利润中心的核算模式，鼓励事业部提高效率和盈利能力；关于问题二公司公众号内容所描述的为公司配套产品事业部，展现了公司部分事业部上半年生产及配套情况。事业部收入为内部收入，在合并报表时需内部抵消。公司上半年实现收入 56.96 亿元，同比增长 12.96%，实现归母净利润 6.65 亿元，同比增长 24.59%，公司业绩持续稳定增长，不存在误导投资者；关于问题三公司在特高压交流项目中确实处于领先地位，但公司产品在直流项目中也有广泛应用，如 750 千伏 GIS、550 千伏 GIS、直流穿墙套管、交直流断路器、交直流隔离开关等产品。公司针对柔性直流技术发展需求，研制了系列化直流断路器、直流转换开关、直流高速开关、直流穿墙套管等设备，并在甘肃-浙江、张北、乌东德、如东等柔直工程应用。公司未来将持续在直流技术领域攻坚，更好地服务于我国直流工程建设；关于问题四公司将严格按照《企业会计准则》和相关会计政策进行核算披露，具体情况请关注公司定期报告。感谢您的关注！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据民生证券李佳的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，平高电气的合理估值约为18.99元，该公司现值15.66元，现价基于合理估值有21.26%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

平高电气需要保持14.80%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师李佳对其研究比较深入（预测准确度为76.15%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

13.59
2026E

16.24
2027E

18.91

更多>

财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

9.69%
利润5年增速

40.98%

--
营收5年增速

2.13%

--
净利率

9.02%
销售费用/利润率

48.37%
股息率

0.38%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

0.19%
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

701.99%
存货/营收(%)

18.06%
经营现金流/利润(%)

294.00%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.01%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-2.55%
流动比率

1.58%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

43.02%
货币资金/流动负债(%)

121.24%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

5.76%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-92.71%
存货/营收环比(%)

7.55%
在建工程/利润(%)

7.59%
在建工程/利润环比(%)

-4.08%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

6.09%
经营性现金流/利润(%)

294.00%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
罗文杰

南方中证500ETF

12047084
杨宇

华夏能源革新股票A

8924500
柳世庆

中欧价值发现混合A

3672551
熊琳

南方新能源产业趋势混合A

2582640
邹欣

兴全绿色投资混合(LOF)

1782200

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行业相对指标