华阳股份

(600348)

总市值：297.98亿

PE(静)：17.49

PE(2026E)：12.89

总股本：36.08亿

PB(静)：1.05

利润(2026E)：23.10亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为4.22%，生意回报能力不强。去年的净利率为10.12%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.46%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为3.92%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

融资分红

公司上市23年以来，累计融资总额12.30亿元，累计分红总额137.85亿元，分红融资比为11.21。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为17.8%/5.8%/4%，净经营利润分别为60.5亿/26.04亿/21.7亿元，净经营资产分别为339.71亿/445.79亿/536.8亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.36/-0.44/-0.39，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-103.21亿/-110.99亿/-84.24亿元，营收分别为285.18亿/250.6亿/214.44亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到18%，能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为24.27，其中净金融资产-262.67亿元，预期净利润23.1亿元。

详细数据

研究院小巴

该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括易方达基金的杨宗昌，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为268.78亿元，已累计从业7年205天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据山西证券胡博的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，华阳股份的合理估值约为--元，该公司现值8.26元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

华阳股份需要保持18.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师胡博对其研究比较深入（预测准确度为49.56%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    21.93
  • 2027E
    24.21
  • 2028E
    27.36
更多>

财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    4.22%
  • 利润5年增速
    4.49%
    --
  • 营收5年增速
    -7.21%
    --
  • 净利率
    10.12%
  • 销售费用/利润率
    7.55%
  • 股息率
    2.42%
更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    --
  • 有息资产负债率(%)
    31.42%
  • 财费货币率(%)
    0.04%
  • 应收账款/利润(%)
    109.00%
  • 存货/营收(%)
    4.18%
  • 经营现金流/利润(%)
    186.67%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    6.25%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    0.11%
  • 流动比率
    0.73%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    35.12%
  • 货币资金/流动负债(%)
    96.45%
  • 盈利质量瑕疵数
    3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    3.57%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    296.26%
  • 存货/营收环比(%)
    10.64%
  • 在建工程/利润(%)
    991.24%
  • 在建工程/利润环比(%)
    9.68%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    9.11%
  • 经营性现金流/利润(%)
    186.67%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 杨宗昌
    易方达供给改革混合
    50927526
  • 吴中昊
    国泰中证煤炭ETF
    46169144
  • 林伟斌 宋钊贤
    易方达中证红利ETF
    26345355
  • 王平 刘重杰
    招商中证红利ETF
    16370017
  • 杨宗昌
    易方达产业机遇混合A
    12063750
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行业相对指标

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