五洲交通诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

五洲交通

(600368)

总市值：63.58亿

PE(静)：9.10

PE(2025E)：--

总股本：16.10亿

PB(静)：0.88

利润(2025E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为9.49%，历来生意回报能力一般。然而去年的净利率为38.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.05%，中位投资回报一般，其中最惨年份2015年的ROIC为1.92%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报24份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速只要达到0.1%，就能撑起当前市值。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司2025年上半年归母净利润同比下降46%，营业成本激增，请成本激增的主要驱动因素是否可持续？未来如何优化成本结构？

答：2025年上半年归母净利润同比下降10.46%，主要原因是公司通行费收入较上年同比减少3,520万元，下降幅度达6.11%。营业成本增加的主要原因是随着科技进步和收费业务信息化程度的提高,收费人员在收费业务中的促进作用逐渐淡化,因此本期公司将收费人员的薪酬及收费站修理修缮等通行费征收支出从销售费用调整至营业成本核算。该会计核算调整带来的成本变动，同步减少了公司的销售费用，因此公司整体成本费用并无激增。

未来五洲交通将通过优化经营模式、降本增效等措施优化成本结构。一是精简非核心业务。剥离非核心、低附加值的业务，集中资源于主营业务，提高资源配置效率。二是持续做好引车上路，通过增加收入优化成本结构。三是进行数字化转型降本。推动财务、采购等流程自动化，减少人工成本和运营误差，提升管理效率。四是能耗与空间成本管控。推行节能改造，降低水电能耗；评估办公与仓储空间使用率，压缩闲置面积或转向共享/灵活办公模式。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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