万向德农诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

万向德农

(600371)

总市值：25.72亿

PE(静)：463.97

PE(2026E)：--

总股本：2.93亿

PB(静)：4.79

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为0.22%，生意回报能力不强。去年的净利率为3.05%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.41%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为0.22%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报24份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为134%/38%/2.9%，净经营利润分别为7248.53万/5824.03万/603.13万元，净经营资产分别为5409.7万/1.53亿/2.05亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.06/0.29/0.7，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1960.22万/9892.74万/1.39亿元，营收分别为3.19亿/3.43亿/1.98亿元。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到100%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产2.64亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：139*****462万向德农总经理陈羿元：针对这些‘仿种子’同质化严重的存货，2026年是否还有进一步的减值风险？公司预计渠道库存需要多长的消化周期？

答：尊敬的投资者，您好。公司存货减值准备的计提严格遵循会计准则，以“成本与可变现净值孰低”为原则。针对“仿种子”同质化严重的存货，公司已启动减值测试，2026 年将按月跟踪价格与销量变化以及库存消化情况，年末完成全面减值测试，足额计提减值准备，确保财务报表真实反映存货价值。结合当前市场的竞争格局及公司节奏，预计现有同质化严重的库存需通过“分阶段、多渠道”策略逐步消化。感谢您的关注

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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