健康元

(600380)

总市值：199.96亿

PE(静)：14.97

PE(2026E)：13.98

总股本：18.29亿

PB(静)：1.28

利润(2026E)：14.30亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为8.67%，生意回报能力一般。去年的净利率为18.83%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.86%，中位投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为7.06%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报25份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为29.4%/29.3%/27.9%，净经营利润分别为28.51亿/29.83亿/28.65亿元，净经营资产分别为96.96亿/101.86亿/102.71亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.3/0.32/0.31，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为50.48亿/49.51亿/46.52亿元，营收分别为166.46亿/156.19亿/152.16亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（中金公司的朱言音预测准确率为84.63%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是8.98元，公司股价距离该估值还有17.88%的下跌空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为7.24%。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为3.29，其中净金融资产152.96亿元，预期净利润14.3亿元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：今年公司呼吸制剂品种销售预期？

答：今年一季度受流感发病水平季节性落的影响，整体呼吸道用药需求确实出现了一定程度的波动，对一季度呼吸制剂的销售产生了一些短期影响。

但从经营层面看，公司呼吸板块展现了结构优化趋势。重点产品妥布霉素吸入溶液继续保持快速增长，创新药占呼吸板块收入比例已提升至 35%以上，这证明了我们“从传统制剂向创新呼吸体系转型”的战略布局是有效的。

玛帕西沙韦胶囊（壹立康）方面，一季度公司正稳步推进全国挂网、终端准入、院外渠道布局及学术推广等各项前期准备工作。同时，公司已在为参加 2026 年国家医保药品目录谈判做积极准备，包括药物经济学研究、价格策略测算、医保准入团队搭建等工作，力争通过医保准入进一步拓宽市场覆盖，实现销售放量。

展望全年，随着壹立康商业化基础的夯实、存量品种政策环境的边际修复，以及创新药准入工作的稳步推进，呼吸制剂板块的收入结构将进一步优化。


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据中金公司朱言音的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，健康元的合理估值约为8.97元，该公司现值10.93元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有17.88%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

健康元需要保持0.10%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师朱言音对其研究比较深入（预测准确度为84.63%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    14.59
  • 2027E
    15.36
  • 2028E
    --
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    8.66%
  • 利润5年增速
    6.21%
    --
  • 营收5年增速
    2.38%
    --
  • 净利率
    18.82%
  • 销售费用/利润率
    310.54%
  • 股息率
    1.91%
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财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    39.22%
  • 有息资产负债率(%)
    10.94%
  • 财费货币率(%)
    -0.02%
  • 应收账款/利润(%)
    207.33%
  • 存货/营收(%)
    13.97%
  • 经营现金流/利润(%)
    291.40%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    1.01%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    -8.08%
  • 流动比率
    2.36%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    43.90%
  • 货币资金/流动负债(%)
    159.97%
  • 盈利质量瑕疵数
    2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    1.71%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    -4.40%
  • 存货/营收环比(%)
    -3.92%
  • 在建工程/利润(%)
    49.73%
  • 在建工程/利润环比(%)
    7.95%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    0.15%
  • 经营性现金流/利润(%)
    291.40%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 马君 王帅
    银华中证创新药产业ETF
    16515220
  • 罗国庆
    广发中证创新药产业ETF
    9762638
  • 杨斯琪
    华夏国证自由现金流ETF
    8100400
  • 邹新进
    国联安小盘精选混合
    4228400
  • 钱亚婷 宋婷
    中欧中证500指数增强A
    2946338
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行业相对指标

相关评级

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公司调研

  • 日期
    机构数量
    知名机构
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    明汯投资 周伊莎
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