金地集团诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

金地集团

(600383)

总市值：141.76亿

PE(静)：-2.31

PE(2025E)：-3.02

总股本：45.15亿

PB(静)：0.26

利润(2025E)：-46.91亿

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-10.39%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.93%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-3.05%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报23份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

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靠谱分析师观点：公司近期亏损幅度或将减小。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：主要交流内容如下：

答：地产行业仍处于阶段性调整期。尽管总量承压，但房价等指标同比跌幅收窄，库存压力下降，市场边际改善逐渐积累。公司坚守稳健经营底色，以精细化管理为核心抓手，审慎结合市场形势和公司现金流统筹情况择机补充土地储备，继续深耕重点城市，挖掘安全边际高、增长潜力大的板块和项目。公司今年在杭州、上海、武汉均有宅地获取，详情可见历史公告。

问题2公司管理层对同业曾提出的观点“房地产市场常做常有，常做常新”有什么具体看法？

尽管当前房地产市场仍处于修复阶段，但行业向好的积极因素正逐渐积累，中长期来看，依然具备坚实的底层逻辑和结构性增长机遇。“十五五规划”明确提出加快构建房地产发展新模式，将“推动房地产高质量发展”置于“加大保障和改善民生力度”的重要框架下。行业正从过去增量扩张的旧模式迈向以“好房子”建设为核心的提质增效新阶段。未来，房地产企业需要告别旧模式，不断适应市场变化，通过创新来激发和满足客户的需求，实现高质量发展。

问题3公司是否能够建立市值稳定常态化机制安排，比如通过股份购代替分红的方式缓冲市场非理性行为给公司股价带来的冲击？进而促进公司股价表现长远的稳定。

公司股价表现受多重因素影响，市值管理是一项系统工程。2025年3月，公司董事会制定并披露了估值提升计划，通过聚焦主业、轻重并举、提高信息披露水平、探索利用资本市场工具等多种方式，推动公司发展，切实保障股东利益。

公司坚持以现金流为核心的经营策略，按时足额兑付公开市场到期债务；聚焦主业，通过产品力提升、优化资源结构等多种方式，积极修复经营动能，“好房子”体系持续被市场验证，天津信达金地中山印、西安金地清岚颂等多个项目斩获行业奖项；此外，公司致力于做优增量、盘活存量，报告期内，在杭州、上海、武汉均有宅地获取，并密切关注存量土地置换、改性、调规、存量房购等政策，在金华、常州、青岛、武汉等城市均有项目实现政府收购商品房用作保障性住房的案例，在湛江借助政府专项债资金完成了存量商业用地到住宅用地的变更，同时在大连、沈阳、长春等地也积极推进商办项目使用性质调整或闲置土地收储事宜。

未来公司将继续聚焦主业，结合市场形势和公司现金流统筹情况择机补充土地储备，深耕重点城市，挖掘安全边际高、增长潜力大的板块和项目，并探索房地产发展新模式，在持有型资产经营、物业服务、代建等板块进一步发力，推动多元业务均衡发展。相关工作进展请以信息披露为准。

问题4最近同业发了美元债，也在申请公司债、私募REITS，公司是否有相关计划安排？25年开发业务收缩较大，主要工作是在消化库存吗？

公司始终密切关注政策导向及资本市场动态，结合自身资源禀赋、资金需求等方面，探索适合公司的融资方式，推动资本结构和负债结构优化，促进公司健康发展。相关情况请以信息披露为准。

公司根据市场变化，结合自身资源情况，有序推进开发业务。2025年前三季度，公司累计完成新开工面积约41.7万平方米，累计完成竣工面积约210.7万平方米，累计实现签约面积约179.2万平方米，累计实现签约金额约241.8亿元。公司今年在杭州、上海、武汉均有宅地获取，详情可查看历史公告。公司将继续审慎结合市场形势和公司现金流统筹情况择机补充土地储备，继续深耕重点城市，挖掘安全边际高、增长潜力大的板块和项目。

问题5公司2025年前三季度营业收入约为239.94亿，同比降幅41.48%，归母净利润-44.86亿元，请问什么原因？

2025年前三季度，公司继续聚焦现金流管理的经营策略，坚守财务安全底线，根据市场情况动态调整经营及销售策略，加大去化力度，使得部分项目存货可变现净值低于成本，公司基于谨慎性原则计提了资产减值准备；此外公司销售额减少导致结转规模同比下降，叠加房地产行业毛利率走低，最终体现为公司本期营业收入和利润均有所下降。

问题6公司目前还有多少公开债券未偿付？能否顺利兑付？

截至目前，公司尚未兑付境内公开债面值约5.01亿元。公司将继续坚持以现金流管理为核心的经营策略，积极推动销售去化，精准管控现金款与开支，坚守财务安全底线，为稳健经营提供切实保障。

问题7公司现金和短期债务有200多亿，现金100多亿，请问公司如何解决短债缺口？

公司始终以财务安全为经营底线，通过多种方式协同做好管理以现金流为核心，推动销售去化、加速现金笼、精准管控开支；巩固房地产开发主业，同时通过持有型资产、物业、代建等轻资产业务拓展现金流，增强抗风险能力；优化债务结构，与金融机构稳定合作，降低融资成本并匹配债务期限与经营节奏；强化精益化管理提升运营效率，动态平衡资金与债务偿付。未来公司将持续筑牢财务安全屏障，推动长期稳定发展。

问题8公司近两年经营亏损，请问目前有什么举措能够扭转亏损，提升经营质量，明年能够扭转亏损局面吗？

今年1-10月，全国房地产开发投资同比下降14.7%，新建商品房销售面积同比下降6.8%，地产行业仍处于阶段性调整期。尽管总量承压，但房价等指标同比跌幅收窄，库存压力下降，市场边际改善逐渐积累。房地产市场全面修复与转型调整需要时间。

公司坚守稳健经营底色，以精细化管理为核心抓手，聚焦现金流管理，全力推动销售去化与款管理，按时足额兑付公开市场到期债务；聚焦主业，通过产品力提升、优化资源结构等多种方式，积极修复经营动能；紧跟市场需求，在持有型资产经营、物业服务、代建等板块进一步发力，推动多元业务均衡发展；持续提升精益化管理水平，以制度构筑精益基础，以流程强化管理支撑，努力为投资者与利益相关方创造长期可持续价值。关于公司的业绩情况，请留意后续公司披露的定期报告及相关公告。

问题9公司公开债已基本还完，但有息负债还有近700亿，请问公司今年的借款降息情况。大股东有什么举措？

截至2025年6月底，公司有息负债余额约697亿元，其中98.5%为银行借款，债务融资加权平均成本为3.96%，相较2024年末下降9个BP。公司有息负债规模稳步下降，负债结构进一步优化。

长期以来，股东始终对公司充满信心，在经营发展的多个方面为公司积极提供支持。股东各方也积极帮助公司协调对接资源，推动公司轻重并举转型。后续如有应披露事项，公司将按照监管规定进行披露。

问题10公司三季报显示存货718亿，最新月销为20亿，今年三个季度经营现金流未正。面对这样的困境，公司后续如何化解？

公司聚焦以下工作以着力提升经营业绩一是加强存量资产盘活，通过项目产品力的提升促进销售，通过土地置换、地块性质规划调整、存量房“收存转保”等多种方式盘活资源；二是轻重并举，紧跟市场需求，探索房地产发展新模式，在持有型资产经营、物业服务、代建等板块进一步发力，推动业务均衡发展；三是做优增量，坚持安全审慎原则，继续深耕重点城市，挖掘安全边际高、增长潜力大的板块和项目；四是强化管理，持续提升精益化管理水平，以制度构筑精益基础，以流程强化管理支撑。

问题11代建是公司近些年发力的主战场之一，请问公司代建业务今年的营收规模情况。

代建业务方面，公司持续夯实以“产品+服务+经营”为核心的能力建设，强化体系赋能与经营管控。2025年上半年，新增签约规模698万平方米，同比增长52%，代建业务综合实力多年稳居行业前三。关于公司的业绩情况，请留意后续公司披露的定期报告及相关公告。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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