海澜之家诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

海澜之家

(600398)

总市值：257.91亿

PE(静)：11.90

PE(2026E)：11.10

总股本：48.03亿

PB(静)：1.33

利润(2026E)：23.22亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为9.96%，生意回报能力一般。去年的净利率为9.86%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为14.25%，中位投资回报一般，其中最惨年份2020年的ROIC为9.5%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好。

融资分红

公司预估股息率4.5%。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为59.3%/30.7%/33.3%，净经营利润分别为29.18亿/21.89亿/21.32亿元，净经营资产分别为49.21亿/71.34亿/64.02亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.01/0.08/0.03，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-3.11亿/15.73亿/7.06亿元，营收分别为215.28亿/209.57亿/216.26亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速只要达到1.5%，就能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为11.71，其中净金融资产-14.09亿元，预期净利润23.22亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：汤董您好。公司近期发布了2026年度中期现金分红规划，拟将分红上限高至相应期间归母净利润的90%。在当前服装行业竞争激烈、且公司处于多品牌转型期的背景下，维持如此高比例的分红是否会对公司的日常运营资金和新业务的拓展投入造成压力？另外，对于一季度同比下滑37.3%的团购定制业务，公司在投资者关系沟通中，将如何向市场传递该板块后续订单修复的预期？

答：尊敬的投资者，您好。公司的利润分配政策兼顾公司的长远利益、全体股东的整体利益及公司的可持续发展，公司2026年度中期现金分红规划符合公司的利润分配政策，详见《海澜之家集团股份有限公司关于2026年度中期现金分红规划的公告》。未来，海澜团购定制业务将继续依托集团多元专业基因与资源优势，强化“为定制而生”的品牌内核，聚焦技术革新、品质管控、智能制造、客户体验，以专业化设计能力、差异化产品矩阵、智能化供应体系构筑核心竞争力，夯实职业装领军地位。感谢您的关注。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中信证券郑逸坤的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，海澜之家的合理估值约为7.93元，该公司现值5.37元，现价基于合理估值有47.77%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

海澜之家需要保持1.50%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师郑逸坤对其研究比较深入（预测准确度为74.10%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

23.92
2027E

26.31
2028E

28.33

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

9.95%
利润5年增速

4.14%

--
营收5年增速

3.78%

--
净利率

9.85%
销售费用/利润率

238.16%
股息率

6.73%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

24.53%
有息资产负债率(%)

2.94%
财费货币率(%)

-0.01%
应收账款/利润(%)

61.20%
存货/营收(%)

42.97%
经营现金流/利润(%)

206.94%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.24%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-3.97%
流动比率

1.61%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

78.24%
货币资金/流动负债(%)

160.29%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-4.97%
应收账款/利润3年变动比例(%)

12.43%
存货/营收环比(%)

-14.10%
在建工程/利润(%)

0.32%
在建工程/利润环比(%)

10.12%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-13.05%
经营性现金流/利润(%)

206.94%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
柳军李茜

华泰柏瑞上证红利ETF

55075344
林伟斌宋钊贤

易方达中证红利ETF

23301111
陆文凯

招商优势企业混合A

10000000
陆文凯

招商产业精选股票A

8000000
付斌

招商景气优选股票A

4889300

更多>

行业相对指标