海澜之家

(600398)

总市值：317.46亿

PE(静)：14.65

PE(2026E)：13.59

总股本：48.03亿

PB(静)：1.64

利润(2026E)：23.34亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为9.96%，生意回报能力一般。去年的净利率为9.86%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为14.25%，中位投资回报一般，其中最惨年份2020年的ROIC为9.5%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为59.3%/30.7%/33.3%，净经营利润分别为29.18亿/21.89亿/21.32亿元，净经营资产分别为49.21亿/71.34亿/64.02亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.01/0.08/0.03，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-3.11亿/15.73亿/7.06亿元，营收分别为215.28亿/209.57亿/216.26亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速只要达到6.7%，就能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为14.2，其中净金融资产-14.09亿元，预期净利润23.34亿元。

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研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：高分红政策的可持续性依据是什么?若未来加大新品牌孵化或数字化投入,分红比例是否会动态调整?是否有最低分红比例承诺(如不低于X%)?是否有通过股份回购增强股东价值?若实施,回购规模计划为多少亿元?资金来源是自有资金还是其他融资方式?

答：尊敬的投资者,您好。公司历来重视股东报,持续通过现金分红报投资者。未来,公司的利润分配政策兼顾公司的长远利益、全体股东的整体利益及公司的可持续发展;在公司盈利、现金流满足公司正常经营和中长期发展战略需要的前提下,优先采用现金分红的利润分配方式。公司已建立市值管理制度,后续将根据相关法律法规、内部管理制度的规定,以及公司实际情况开展市值管理工作,感谢您的关注。


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据中信证券郑逸坤的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，海澜之家的合理估值约为7.92元，该公司现值6.61元，现价基于合理估值有19.82%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

海澜之家需要保持6.70%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师郑逸坤对其研究比较深入（预测准确度为74.10%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    23.92
  • 2027E
    26.31
  • 2028E
    28.33
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    9.95%
  • 利润5年增速
    4.14%
    --
  • 营收5年增速
    3.78%
    --
  • 净利率
    9.85%
  • 销售费用/利润率
    238.16%
  • 股息率
    6.73%
更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    24.53%
  • 有息资产负债率(%)
    2.94%
  • 财费货币率(%)
    -0.01%
  • 应收账款/利润(%)
    61.20%
  • 存货/营收(%)
    42.97%
  • 经营现金流/利润(%)
    206.94%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    0.24%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    -3.97%
  • 流动比率
    1.61%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    78.24%
  • 货币资金/流动负债(%)
    160.29%
  • 盈利质量瑕疵数
    2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    -4.97%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    12.43%
  • 存货/营收环比(%)
    -14.10%
  • 在建工程/利润(%)
    0.32%
  • 在建工程/利润环比(%)
    10.12%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    -13.05%
  • 经营性现金流/利润(%)
    206.94%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 柳军 李茜
    华泰柏瑞上证红利ETF
    55075344
  • 林伟斌 宋钊贤
    易方达中证红利ETF
    23301111
  • 陆文凯
    招商优势企业混合A
    10000000
  • 陆文凯
    招商产业精选股票A
    8000000
  • 付斌
    招商景气优选股票A
    4889300
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