国电南瑞

(600406)

总市值：2085.85亿

PE(静)：25.19

PE(2026E)：22.51

总股本：80.32亿

PB(静)：3.89

利润(2026E)：92.66亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为15.51%，历来生意回报能力强。去年的净利率为13.37%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为14.64%，中位投资回报一般，其中最惨年份2020年的ROIC为13.39%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为40.2%/39.7%/32.8%，净经营利润分别为76.28亿/81.47亿/88.58亿元，净经营资产分别为189.52亿/205.44亿/269.8亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.14/0.17/0.19，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为72.92亿/99.14亿/125.97亿元，营收分别为516.55亿/578.29亿/662.29亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（东吴证券的曾朵红预测准确率为89.85%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是24.62元，公司股价距离该估值还有5.19%的下跌空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为13.27%。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为20.79，其中净金融资产159.66亿元，预期净利润92.66亿元。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据东吴证券曾朵红的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，国电南瑞的合理估值约为24.62元，该公司现值25.97元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有5.19%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

国电南瑞需要保持10.30%的10年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师华夏对其研究比较深入（预测准确度为90.24%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2025E
    84.08
  • 2026E
    92.49
  • 2027E
    103.21
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    15.51%
  • 利润5年增速
    11.47%
    --
  • 营收5年增速
    11.45%
    --
  • 净利率
    13.37%
  • 销售费用/利润率
    29.30%
  • 股息率
    1.83%
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财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    21.91%
  • 有息资产负债率(%)
    0.62%
  • 财费货币率(%)
    -0.03%
  • 应收账款/利润(%)
    321.92%
  • 存货/营收(%)
    25.05%
  • 经营现金流/利润(%)
    154.23%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    0.05%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    -1.43%
  • 流动比率
    2.05%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    91.39%
  • 货币资金/流动负债(%)
    163.17%
  • 盈利质量瑕疵数
    2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    -14.71%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    -4.75%
  • 存货/营收环比(%)
    27.05%
  • 在建工程/利润(%)
    8.00%
  • 在建工程/利润环比(%)
    37.00%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    -1.97%
  • 经营性现金流/利润(%)
    154.23%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 单宽之
    华夏中证电网设备主题ETF
    98724646
  • 柳军
    华泰柏瑞沪深300ETF
    32329900
  • 吴中昊
    国泰恒生A股电网设备ETF
    21206080
  • 刘笑明 张戈
    天弘中证电网设备主题指数发起A
    19928903
  • 荣膺
    华夏中证央企ETF
    11857256
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行业相对指标

相关评级

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公司调研

  • 日期
    机构数量
    知名机构
  • 2025-11-05
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    投资者
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  • 2025-05-26
    1
    参与公司本次业绩说明会的投资者
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  • 2023-11-30
    1
    通过网络互动形式参与公司本次业绩说明会的投资者
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